20180303-中泰证券-钢铁行业周报_旺季前库存增幅较大_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现上涨趋势，但市场交易主要由钢贸商主动补库带动，终端需求尚未完全恢复。同时，行业库存增幅较大，尤其是节日期间，库存上升速度达到历史同期最高水平，对旺季启动构成潜在风险。分析师认为，尽管整体需求可能温和回落，但短期需求复苏将支撑行业盈利。

主要观点

• 投资策略：分析师建议投资者关注板块类个股，如宝钢股份、*ST华菱、方大特钢、新钢股份等，因为行业盈利有望在旺季环比提升。
• 国内钢价：本周钢价上涨，但市场交易以钢贸商补库为主，终端需求仍需等待节后复工。
• 库存情况：上海市场螺纹钢和热轧库存均有上升，全国社会库存总量逼近2014年节后第二周水平，预计后期库存积累速度将放缓甚至快速回落。
• 国际钢价：美国地区钢价明显上涨，欧洲市场相对平稳，预计后期钢价仍有上涨动力。
• 原材料价格：铁精粉、冶金焦等原材料价格上涨，钢厂铁矿石库存天数下降，但仍高于补库起点，预计短期补库需求旺盛推动矿价上涨。
• 利润情况：行业吨钢毛利普遍上升，其中热轧卷板、螺纹钢、中厚板等产品毛利均有明显增长，毛利率也有所提升。

关键信息

行业基本面

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：920328.34百万元
• 行业流通市值：802915.03百万元

钢价变化

• 螺纹钢主力合约RB1805以4024元/吨收盘，环比上升75元/吨，幅度1.90%。
• 铁矿石主力合约I1805以539元/吨收盘，环比下降9.5元/吨，幅度1.73%。
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格4230元/吨，环比上升67元/吨。
• 上海20mm螺纹钢周平均价格4070元/吨，环比上升170元/吨。
• 上海1mm冷轧卷板周平均价格4660元/吨，环比上升57元/吨。
• 上海20mm中厚板周平均价格4190元/吨，环比上升108元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存47.61万吨，环比上升8万吨。
• 上海热轧库存34.05万吨，环比上升2.45万吨。
• 全国社会库存总量1851.77万吨，环比上升235.73万吨。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格705元/吨，环比上升5元/吨。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格503元/吨，环比上升12元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格1985元/吨，环比上升100元/吨。
• 普氏指数（62%）77.65美元/吨，周环比下降1.55美元/吨。

利润监测

• 热轧板(3mm)毛利上升18元/吨，毛利率上升至26.48%。
• 冷轧板(1.0mm)毛利上升9元/吨，毛利率上升至12.97%。
• 螺纹钢(20mm)毛利上升106元/吨，毛利率上升至29.87%。
• 中厚板(20mm)毛利上升53元/吨，毛利率上升至19.04%。

市场动态

• 中钢协数据：2月上旬会员钢企粗钢日均产量178.47万吨，环比增加2.79万吨。
• 钢铁行业PMI：2月份钢铁行业PMI指数为49.5%，环比下降1.4个百分点，结束了连续9个月的扩张状态。
• 全球粗钢产量：2018年1月全球粗钢产量为1.394亿吨，同比增长0.8%。

重点公司表现

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能导致需求承压，影响行业盈利能力。

结论

整体来看，钢铁行业本周呈现上涨趋势，但需警惕高库存对旺季启动的潜在影响。分析师维持“增持”评级，认为行业盈利有望在旺季环比提升，但需关注需求复苏力度及宏观经济变化。