20130828-招商证券_香港_-Hong_Kong_Morning_Daily_18页_235kb

报告摘要

详细总结

1. Wisdom (002050.HK) - 智慧体育业务潜力显现

核心内容：
- Wisdom 在2013年上半年实现营收2.64亿人民币，同比增长11%；净利润7100万人民币，同比增长52%。
- 毛利率从2012年上半年的32%提升至46%，主要得益于智慧品牌和智慧项目的改善。
- 智慧项目营收增长显著，主要得益于电视节目的强劲表现。
- 智慧体育业务因季节性因素出现同比下滑，但公司计划在2013-2017期间推出“智慧体育时间表”，预计未来体育赛事的总量和质量将显著提升，从而推动智慧体育营收增长。
- 当前股价仅反映智慧品牌的估值，随着智慧体育和智慧项目的持续增长，公司有望被重新估值。
- 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价为2.51港元。
主要观点：
- 智慧体育虽然当前表现不佳，但未来有较大增长潜力。
- 智慧项目表现出色，推动公司整体增长。
- 智慧品牌保持稳定增长，预计2013年将增长约10%。
关键信息：
- 智慧体育营收下降79%，主要由于“全国燃油效率挑战赛”结束及赛事集中在下半年。
- 智慧项目营收增长79%，毛利率提升。
- 智慧品牌毛利率提升，主要得益于“财富寻宝”获得大客户合同。
- 公司计划推出“智慧体育时间表”以提升未来赛事质量与数量。

2. NetEase (0991.HK) - 内部游戏稳步增长，移动整合加速

核心内容：
- NetEase 在2013年上半年实现在线广告业务增长33.3%，达到2.72亿人民币。
- 公司计划在下半年推出多款扩展包，包括《西游记online II》、《西游记online III》、《新飞飞》和《仙剑奇侠传》。
- 推出首款FPS游戏《危机2015》。
- 公司还获得Blizzard的《星际争霸》和《炉石传说》授权。
- “YiChat”帮助公司实现移动产品线的整合，用户量已达到5000万。
主要观点：
- 公司在移动和云计算领域布局积极，推动在线广告增长。
- “YiChat”是公司移动战略的重要一环，有助于提升用户粘性。
- 游戏业务持续增长，预计2013年第三季度营收将增长19.4%至24.4亿人民币。
关键信息：
- 公司通过移动产品提升用户粘性。
- “YiChat”功能接近微信3.0，用户量达到5000万。
- 估值基于DCF和分部估值法，合理价值为每股85.5美元，对应2013年15倍市盈率，2014年14倍市盈率。
- 评级为“买入”。

3. COSCO Pacific (1199.HK) - 业务增长强劲，分红稳定

核心内容：
- 2013年上半年，COSCO Pacific 营收增长7.6%至3.95亿美元，终端和集装箱租赁业务分别增长9.7%和5.7%。
- 毛利增长4.5%至1.729亿美元，净利润增长213.1%至5.602亿美元。
- 每股收益为0.2美元，远高于去年同期的0.07美元。
- 公司宣布中期分红为每股18.6港仙，加上特殊分红43.8港仙，因出售CIMC股权获得净收益3.934亿美元。
- 预计2013-2015年EPS分别为0.16、0.17和0.19美元，目标价为13.64港元。
主要观点：
- 公司上半年表现强劲，主要得益于出售CIMC股权带来的收益。
- 分红稳定，维持在40%水平。
- 预计未来EPS稳步增长。
关键信息：
- 净利润大幅增长，主要来自CIMC股权出售。
- 分红为18.6港仙和43.8港仙。
- 2013-2015年EPS预计分别为0.16、0.17和0.19美元。

4. Dongfeng Group (489.HK) - 上半年业绩符合预期

核心内容：
- 2013年上半年，Dongfeng 营收97.5亿元人民币，毛利12亿元人民币。
- 由于新会计政策，营收同比增长5.1%，但乘用车销量仅增长3.4%，远低于行业平均水平。
- 商用车销量增长1%，高于行业平均的6.7%。
- 净利润增长3.1%，每股收益为0.6428元人民币。
主要观点：
- 业绩符合预期，但乘用车销量增长缓慢。
- 商用车表现优于行业，推动整体增长。
关键信息：
- 上半年营收增长5.1%，乘用车销量增长3.4%。
- 商用车销量增长1%。
- 预计2013-2015年EPS分别为1.13、1.26和1.29元人民币。

5. Minth (425.HK) - 上半年业绩超预期，海外销售增长显著

核心内容：
- Minth 上半年营收增长16.6%至24.7亿元人民币，毛利33.3%。
- 净利润增长14.4%至4.99亿元人民币，每股收益0.462元人民币。
- 业绩超预期，主要由于政府补贴和汇率收益。
- 海外营收持续增长，达到35.9%。
主要观点：
- 公司业绩超预期，海外业务表现强劲。
- 预计未来业绩将持续增长。
关键信息：
- 营收增长16.6%，净利润增长14.4%。
- 海外营收增长35.9%，国内营收增长9.1%。
- 预计2013-2015年EPS分别为0.87、0.97和1.10元人民币，目标价为13.2港元。

6. Kingsoft (3888.HK) - 业务全面增长，估值上调

核心内容：
- 2013年上半年，Kingsoft 营收增长55%至9.52亿元人民币，净利润增长83%至3.81亿元人民币。
- 在线游戏、互联网广告和WPS办公业务均实现强劲增长。
- 用户基数显著扩大，为未来增长奠定基础。
- 公司预计全年营收将增长超过50%，净利润增长超过30%。
主要观点：
- 三业务线均实现增长，公司发展势头良好。
- 估值上调，目标价为14.23港元。
关键信息：
- 营收增长55%，净利润增长83%。
- 三业务线均增长，用户基数显著增加。
- 预计2013全年营收增长超50%，净利润增长超30%。

7. Want Want China (00151.HK) - 上半年业绩超预期

核心内容：
- Want Want China 上半年净利润增长33.2%至3.08亿美元，每股收益0.0233美元。
- 分红减少至0.0121美元。
- 业绩超预期，主要得益于春节销售周期延长和产品升级。
主要观点：
- 业绩超出市场预期，但分红有所减少。
- 预计未来EPS将稳步增长。
关键信息：
- 净利润增长33.2%，每股收益0.0233美元。
- 分红减少0.0031美元至0.0121美元。
- 预计2013-2015年EPS分别为0.050、0.058和0.068美元，目标价为12.1港元，评级为“中性”。

8. 中国石油天然气股份有限公司 (00857.HK) 和昆仑能源 (00135.HK) - 高管辞职事件

核心内容：
- 2013年8月26日，中国石油天然气股份有限公司和昆仑能源的高管因调查辞职。
- 事件可能引发市场短期抛售，但公司正常业务不受影响。
- 预计公司资本支出可能减少，影响其他油企。
主要观点：
- 高管辞职可能引发市场波动，但对公司业务影响有限。
- 长期投资者可考虑趁机入场。
关键信息：
- 高管因调查辞职，公司业务不受影响。
- 预计资本支出可能减少，影响其他油企。
- 额外关注油服和炼化企业。

9. A股研究亮点 - GF Securities (000776)

核心内容：
- GF Securities 上半年营收下降4%至38亿元人民币，净利润下降7.3%至13.6亿元人民币。
- 买入端和贷款融资业务增长迅速，衍生品交易贡献显著。
- 预计2013和2014年EPS分别为0.46和0.57元人民币，评级为“强烈买入”。
主要观点：
- 公司在买入端和贷款融资业务表现突出，推动整体增长。
- 衍生品交易为公司带来良好收益。
关键信息：
- 上半年营收下降4%，净利润下降7.3%。
- 买入端和贷款融资业务增长快，衍生品交易收入2.02亿元人民币。
- 预计2013和2014年EPS分别为0.46和0.57元人民币，目标价为13.64港元。

10. 股票池更新 - 某些股票的评级与目标价

核心内容：
- 股票池中部分股票的评级与目标价已更新，包括纺织、服装及奢侈品、金属及矿业等板块。
- 不同股票的评级和目标价存在差异，部分股票表现出较强增长潜力。
主要观点：
- 部分股票表现优于预期，未来增长可期。
- 股票池中股票的评级和目标价反映了市场预期。
关键信息：
- 部分股票如Anta Sports和Li Ning获得“买入”评级。
- 一些股票如361 Degrees和Peak Sport获得“中性”评级。
- 目标价和上涨空间各不相同，需结合公司基本面评估。