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文档内容总结

核心内容概述

本文档为光大证券研究团队于2026年9月13日至14日发布的行业与策略周报汇总，涵盖策略、固收、非银、有色、石油化工、基础化工等多个领域，分析当前市场环境及行业动态，提出投资观点与市场预期。

主要观点与关键信息

【策略】市场震荡预期持续

• 海外扰动加剧：近期海外不确定性上升，对国内市场造成压制。
• 政策环境友好：国内政策底较为坚实，7月政治局会议明确“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并陆续推出落地政策。
• 业绩风险释放：中报披露期已结束，业绩风险基本落地，市场预期趋于稳定。
• 整体判断：市场预计将维持区间震荡，短期内难以突破。

【固收】REITs市场承压，类型分化

• 二级市场价格下跌：本周中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于692.90和937.11，回报率分别为-0.59%和-0.39%。
• 加权REITs指数下跌：加权REITs指数本周回报率为-0.63%。
• 类型走势分化：产权类与特许经营权类REITs表现分化，市场整体承压。

【非银】政金债发行提速，金融股进入相对收益期

• 流动性预期改善：政策性工具投放可能带动政金债发行提速。
• 金融股防御属性增强：外围不确定性上升背景下，金融股防御属性上升，或进入相对收益期。
• 行业监管深化：保险行业监管持续，推动降本增效，资金风格轮动下板块有望受益。
• 养老理财扩展：养老理财发行机构或于9月底再扩围，产品创新可能进一步推进。

【有色】铜价继续上行，供需偏紧格局未变

• 铜价走势：本周电碳价格下跌6.4%，EVA共聚物价格上涨4.0%。
• 全球供应紧张：全球铜矿产量仍存扰动，国内废铜产量下滑，电解铜产量同比下降。
• 库存低位：国内铜库存维持低位，COMEX-LME铜价价差为正，美国可能继续虹吸全球铜库存。
• 美联储加息预期充分：市场对美联储年内加息概率为97.7%，定价充分。
• 长期看好铜价：2026年铜供需偏紧，继续看好铜价上行。

【石油化工】海外炼化紧缺，国内石化产业受益

• 地缘冲突影响：美伊冲突升级，全球能源供应链安全受到威胁，油价维持高位震荡。
• 海外炼化格局：海外炼化产能紧缺格局有望持续，长期产能退出改善行业景气度。
• 国内产业优势：我国石化产业具备全产业链规模化布局和原料供应保障，出口地位有望提升。
• 能源安全重要性：保障国内能源安全，强化化工原料和关键材料自主可控的重要性凸显。

【基础化工】超强厄尔尼诺叠加油价上涨，农资需求支撑粮价

• 厄尔尼诺现象：超强厄尔尼诺现象渐近，7月海温指数为2.09℃，8月升至2.59℃，为历史同期最高。
• 未来趋势：预计赤道中东太平洋海表温度将在11—12月达到峰值，强度超过2.5℃，影响持续至2027年夏季。
• 粮价上移：粮价中枢有望上移，支撑农资需求。
• 油价跳涨影响：叠加油价跳涨，进一步推动基础化工行业成本上升，影响价格走势。

总结

文档内容主要围绕当前市场环境与行业动态展开，强调海外不确定性对国内市场的影响，同时指出国内政策支持和业绩风险释放对市场形成支撑。在固收领域，REITs市场整体承压，不同类型表现分化；在非银领域，政金债发行提速，金融股进入相对收益期；在有色领域，铜价因供需偏紧继续上行；在石油化工领域，海外炼化紧缺格局持续，国内石化产业具备竞争优势；在基础化工领域，超强厄尔尼诺与油价上涨推动粮价中枢上移，支撑农资需求。整体来看，市场预计维持震荡，但部分行业仍具备结构性机会。