20260430-国金证券-春秋航空-601021.SH-26Q1业绩历史新高_效率优势显著_4页_1mb

26Q1业绩总结

核心内容

2026年第一季度，公司实现了营收60.70亿元，同比增长14.16%；归母净利润达到9.83亿元。这一季度的业绩表现创历史新高，体现了公司在运营效率和市场拓展方面的显著优势。

经营分析

运营数据

• ASK（可用座位公里）：同比增长16.27%，其中国内航线增长19.93%，国际航线增长4.53%，地区航线增长41.47%。
• RPK（收入乘客公里）：同比增长18.91%，其中国内航线增长21.43%，国际航线增长10.05%，地区航线增长42.91%。
• 客座率：达到92.66%，同比增长2.06个百分点，其中国内航线增长1.39个百分点，国际航线增长3.82个百分点，地区航线增长1.23个百分点。

运力与航线优化

公司计划在2026-2028年期间，年均增加机队运力约9%，远高于行业平均水平。同时，公司优化国际航线结构，将部分日本航线运力转向韩国和东南亚市场，以应对日本高昂的地面成本和新兴市场需求。

股东回报

公司持续重视股东回报，2025年度现金分红比例提升至40%。2026年3月31日，公司完成了5亿元的股份回购计划，并启动新一轮回购，进一步显示管理层对公司长期价值的信心。

现金流改善

经营净现金流同比增长261.59%，现金储备充足，为公司后续的运力投放、国际航线扩张及股东回报提供坚实支撑。

盈利预测与估值

盈利预测

• 2026E：每股收益（摊薄）为2.177元，归母净利润为2130百万元。
• 2027E：每股收益（摊薄）为3.170元，归母净利润为3101百万元。
• 2028E：每股收益（摊薄）为4.174元，归母净利润为4083百万元。

估值

• 2026E：PE估值为21.68倍。
• 2027E：PE估值为14.89倍。
• 2028E：PE估值为11.31倍。

公司股票现价为47.20元，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 汇率波动
• 油价上涨
• 安全事故
• 季节性波动和突发事件

附录：财务数据摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

投资评级分析

市场评级分布

评分说明

• 买入：1分
• 增持：2分
• 中性：3分
• 减持：4分

最终评分与评级对照

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

特别声明

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