尿素早报总结
核心内容
本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年2月25日发布的尿素市场早报，内容涵盖当前尿素市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对市场预期进行了分析。
主要观点
市场基本面
- 供应端：当前尿素日产及开工率同比处于高位，节后随着部分天然气装置重启，预计日产将继续维持在高位，供应压力显著。
- 需求端：工业需求整体偏弱，复合肥和三聚氰胺开工率较低；农业需求储备良好，节后春耕启动将推动需求上升。
- 库存情况：综合库存持续回落，去库形态明显，显示市场供应相对可控。
- 价格走势：外盘价格维持高位，出口内外价差拉大，国内交割品现货价格为1830元/吨，较前一交易日上涨20元，整体基本面偏多。
期货市场表现
- 基差：UR2605合约基差为-25元，升贴水比例为-1.4%，偏空。
- 盘面走势：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，显示偏多趋势。
- 主力持仓：UR主力合约净空持仓增加，偏空。
市场预期
- 尿素主力合约预计今日走势震荡，受供需变化及市场情绪影响较大。
- 利多因素：库存去库、农业储备需求良好。
- 利空因素：日产处于历史高位，工业需求疲软。
关键信息
现货行情
| 地区 |
价格（元/吨） |
变化（元/吨） |
| 现货交割品 |
1830 |
+20 |
| 山东现货 |
1850 |
+40 |
| 河南现货 |
1830 |
0 |
| FOB中国 |
3237 |
- |
期货盘面
| 主力合约 |
价格（元/吨） |
变化（元/吨） |
| 05合约 |
1855 |
+22 |
| UR01 |
1800 |
+23 |
| UR05 |
1855 |
+22 |
| UR09 |
1822 |
+30 |
库存情况
| 类型 |
数量（万吨） |
变化（万吨） |
| UR综合库存 |
100.1 |
0.0 |
| UR厂家库存 |
83.5 |
0.0 |
| UR港口库存 |
16.6 |
0.0 |
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：国际价格高位运行，国内需求边际改善，尤其是农业储备需求良好，支撑价格。
- 主要风险点：出口政策的变化可能对市场造成较大影响，需密切关注。
供需平衡表（部分年份）
| 年份 |
产能（万吨） |
产能增速 |
产量（万吨） |
净进口量（万吨） |
PP进口依赖度 |
表观消费量（万吨） |
期末库存（万吨） |
实际消费量（万吨） |
消费增速 |
| 2018 |
2245.5 |
- |
1956.81 |
448.38 |
18.6% |
2405.19 |
23.66 |
2405.19 |
- |
| 2019 |
2445.5 |
8.9% |
2240 |
487.94 |
17.9% |
2727.94 |
37.86 |
2713.74 |
12.8% |
| 2020 |
2825.5 |
15.5% |
2580.98 |
619.12 |
19.3% |
3200.1 |
37.83 |
3200.13 |
17.9% |
| 2021 |
3148.5 |
11.4% |
2927.99 |
352.41 |
10.7% |
3280.4 |
35.72 |
3282.51 |
2.6% |
| 2022 |
3413.5 |
8.4% |
2965.46 |
335.37 |
10.2% |
3300.83 |
44.62 |
3291.93 |
0.3% |
| 2023 |
3893.5 |
14.1% |
3193.59 |
293.13 |
8.4% |
3486.72 |
44.65 |
3486.69 |
5.9% |
| 2024 |
4418.5 |
13.5% |
3425 |
360 |
9.5% |
3785 |
51.4 |
3778.25 |
8.4% |
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