基金百宝箱系列：西部利得陈蒙，立足赔率的成长投资新锐-20230928-国信证券-21页_3mb

基金经理陈蒙投资风格与业绩总结

核心内容

陈蒙先生是西部利得基金的一位成长风格基金经理，具有半导体实业背景，擅长将中观行业配置与自下而上选股相结合，注重业绩增长与公司质地。其投资理念为“逆向思考，和而不同”，强调在中观层面评估行业胜率与赔率，优先布局具有高赔率的行业，并通过控制单个行业权重来提高整体配置胜率。

陈蒙先生现任西部利得景程、西部利得中证人工智能、西部利得CES半导体芯片行业指数增强三只基金的基金经理，截至2023年第二季度，合计管理规模为12.45亿元。他主要聚焦于TMT、高端制造等成长行业，且近年来在中小盘配置上有所增加。

主要观点

• 投资理念：陈蒙采用中观行业配置与自下而上选股相结合的策略，关注行业周期和个股成长性，偏好左侧布局。
• 市场适应性：其管理的基金在2021年至2023年期间，每年都能在同类基金中排名前30%，展现出较强的市场适应能力和业绩稳定性。
• 业绩表现：在2021年2月27日至2023年8月31日期间，西部利得景程年化收益为4.66%，排名同类基金前5.89%，年化超额收益为13.78%。
• 隐形交易能力：根据Brinson归因模型，该基金的季度平均隐形交易收益为3.26%，显示出基金经理在调仓换股方面的有效性。
• 行业配置：基金行业集中度有所提升，重点布局TMT等成长性行业，配置比例相对较低的消费和医药。
• 风格偏好：基金整体偏向成长风格，成长风格的季度平均配置比例为65.86%，近年来在大盘风格上的配置比例下降，转而增配中小盘。
• 风险控制：基金经理在动量风格和市值风格上的暴露较低，体现出对左侧布局的偏好，以及对股票市值的重视。

关键信息

• 基金业绩：

  • 西部利得景程年化收益为4.66%，排名同类基金前5.89%。
  • 2021年收益率为25.68%，2022年为-17.11%，2023年前8个月为7.68%。
  • 相对同类基金超额收益分别为18.74%、4.59%、14.85%。

• 行业配置：

  • 2021年一季度至2023年二季度，科技、周期、医药的配置权重分别为60.02%、26.55%、7.52%。
  • 重点配置电子、计算机等成长性行业，且在这些行业上持续加仓，表现优于同类基金。

• 持股风格：

  • 偏好成长风格，成长风格的季度平均配置比例为65.86%。
  • 基金的前十大重仓股权重和为43.39%，持股较为分散。
  • 长期重仓股平均收益约为12.55%，其中11只连续持有区间收益为正。

• 交易策略：

  • 换手率较高，平均半年度双边换手率为4.98倍。
  • 基金经理的调仓策略有效，提升了基金的超额收益。

• 风险提示：

  • 市场环境变动风险、模型失效风险。
  • 基金过往业绩不代表未来表现。

产品特点

• 灵活配置型基金：西部利得景程为灵活配置型基金，股票投资比例限制为0-95%。
• 投资目标：实现基金资产的长期稳健增值。
• 风险收益特征：属于中等风险水平的投资品种，预期风险和收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。

总结

陈蒙先生作为成长风格基金经理，其投资策略和业绩表现显示出较强的市场适应性和投资能力。基金业绩稳定，超额收益显著，行业配置偏向TMT等成长性行业，且注重个股质量与成长潜力。其隐形交易能力和左侧布局策略为基金带来了一定的超额收益，同时保持了较低的行业集中度和较高的持股分散度，有助于风险控制。基金在成长风格上的配置比例较高，近年来在中小盘配置上有所增加，显示其对市场变化的适应性。