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肥标差带涨现货 盘面跟随上行 —— 生猪周报总结

核心内容概述

本报告由美尔雅期货研究院-农产品研究小组发布，日期为2021年11月15日，主要分析了当前生猪市场基本面与投资策略。报告指出，虽然生猪现货价格在短期内有所上涨，但未来供需压力依然较大，预计四季度至明年一季度供应过剩的局面将持续。同时，报告强调了当前市场中存栏结构、母猪与仔猪价格、屠宰开工率、宰后均重及冷库库容率等关键指标的变化趋势，并提出了相应的投资策略建议。

主要观点

1. 生猪现货价格走势

• 当前现货价格对大猪的需求强于标猪，导致整体现货偏强。
• 部分地区因腌腊需求减弱前，现货价格仍持续走强。
• 随着消息影响减弱和备货进程结束，猪价可能转为下行，但幅度有限，难以形成趋势性下跌。

2. 母猪与仔猪价格

• 当前猪价上涨带动养殖利润恢复，补栏状况有所改善。
• 15kg规模场仔猪价格约为350元/头，50kg二元母猪价格约为1500元/头。
• 农业部多次强调后期供需仍面临较大压力，产能需适当核减，预计母猪与仔猪价格仍将维持偏强调整。

3. 屠宰开工率

• 需求支撑下，屠宰开工率表现较好。
• 终端消费肉价变化相对平缓，分割利润有所下降但仍保持盈利。
• 消费端维持相对稳定状态，对猪价形成一定支撑。

4. 宰后均重

• 生猪养殖利润改善，叠加季节性需求偏重大猪，导致部分地区的宰后均重有所上行。
• 预计短期内因需求影响导致的均重下行将有所放缓，进一步加剧后期供需压力。

5. 冷库库容率

• 近期冻品出库状况良好，出库价格有所改善。
• 需求增加导致库容率明显下降，但部分库存未纳入统计，存在需求前置现象。
• 冻品对猪价仍有明显压力，后期预计缓慢去库。

关键信息

• 供需预期：四季度至明年一季度生猪供应过剩，后期供需压力较大。
• 现货支撑：大猪需求强于标猪，存栏结构差异支撑现货价格。
• 投资策略：建议以近月逢高做空为主，但不建议在现货态势明显变化前介入。
• 重点关注：产能变动及需求调整状态，是未来走势的关键变量。

投资策略建议

• 短期策略：维持近月逢高做空思路，关注盘面贴水情况。
• 风险提示：现货价格尚未出现明显变化，不宜过早介入。
• 长期关注：产能调整与需求变化是影响价格趋势的重要因素，需持续跟踪。

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