20220814-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_7月金融数据超预期走弱_基建继续是宏观货币政策着力点_15页_722kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

2022年8月8日至8月12日期间，建筑装饰板块（SW）整体上涨1.83%，跑赢沪深300（0.82%）和万得全A（1.68%）指数，展现出相对较强的市场表现。尽管7月金融数据不及预期，社融增量与信贷结构显著走弱，但政府债券融资保持同比多增，反映出财政政策持续发力，稳增长仍是短期政策重点。在地产下行压力下，基建投资成为宽信用政策的重要抓手。

主要观点

• 宏观政策支持基建：央行在第二季度货币政策执行报告中强调“加大稳健货币政策实施力度”，提出重点支持基础设施建设，表明基建将成为下一阶段政策支持的核心领域。
• 政策推动项目落地：自然资源部等7部门联合发布通知，要求优化用地审批流程，加快基础设施项目前期工作，推动项目加速落地，提升实物工作量。
• 行业投资机会方向：
  1. 新业务增量开拓：受益于双碳战略和绿色节能建筑政策，装配式建筑、节能降碳及新能源相关领域景气度较高，建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、中国电建、中国能建、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材等。
  2. 基建市政链条估值修复：估值仍处历史低位且业绩稳健的基建龙头企业有望受益于政策支持，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。
  3. 国企改革红利释放：2022年为国企改革三年行动收官之年，改革红利有望释放，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

关键信息

行业政策跟踪

• 央行强调加大信贷支持，重点发力支持基础设施建设。
• 自然资源部等7部门发布通知，优化用地审批流程，加快基础设施项目落地。

行业数据更新

• 7月金融数据不及预期，社融和信贷总量与结构均走弱，政府债券融资同比多增。
• 企业端中长期贷款和短期贷款同比少增，居民信贷受地产销售拖累。
• M2同比增长12%，增速较上月和去年同期均有所上升，显示货币流动性改善。

行业新闻

• 北京推动历史建筑精细化保护管理。
• 住建部计划建设1000个“口袋公园”。
• 自然资源部等7部门印发通知，推进基础设施项目建设。
• 前7月水利建设投资同比增长71.4%。
• 财政部支持海绵城市建设，下达61.2亿元资金。

板块上市公司重点公告

• 安徽建工：中标3个项目，金额合计33.34亿元；发布半年度业绩快报，营收和净利润均同比增长。
• 中铝国际：发布半年度报告，营收同比微增，净利润0.98亿元。
• 粤水电：投资建设新疆粤水电巴楚三期和乌什一期100兆瓦光储发电项目，总投资约9.99亿元。
• 四川路桥：控股股东计划在未来6个月内增持3-6亿元。
• 金诚信：签署十年期协议，总价款4.48亿美元。
• 中化岩土：中标新都兴城国际足球体育公园项目，金额约1.34亿元。
• 蒙草生态：中标合同金额约5.23亿元。
• 东南网架：拟发行不超过20亿元可转债。

本周行情回顾

• 建筑装饰板块上涨1.83%，相对沪深300和万得全A分别超额收益1.01%和0.15%。
• 涨幅前五的个股包括：江河集团（+33.60%）、广田集团（+13.27%）、北方国际（+13.26%）、中化岩土（+12.92%）、东华科技（+12.47%）。
• 涨幅后五的个股包括：精工钢构（-0.70%）、东南网架（-1.46%）、中国化学（-1.83%）、鸿路钢构（-2.58%）、杭萧钢构（-5.50%）。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

估值表（部分重点公司）

总结

当前宏观政策继续向基建领域倾斜，叠加政策性开发性金融工具的运用，预计基建投资和实物需求将继续上行，利好基建市政链条企业的订单落地与收入增长。同时，随着国企改革进入收官阶段，相关改革红利有望释放，进一步推动行业整体发展。投资者应重点关注具备新业务布局、估值修复潜力及改革红利的企业。