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行业周报总结 - 2015年12月20日

核心内容

2015年12月20日发布的行业周报聚焦于交运设备和汽车整车Ⅱ板块，整体评级为“增持（维持）”。报告指出，智能驾驶、新能源汽车、汽车后市场是供给侧改革在汽车行业的重点方向，相关企业将受益于政策支持和市场趋势。

主要观点

• 板块表现回顾：上周汽车板块整体涨幅为4.23%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。零部件板块涨幅最大（5.79%），商用车板块次之（4.81%）。
• 强势个股：亚太股份和世纪华通分别取得38.50%和33.13%的涨幅；曙光股份以11.57%的涨幅成为商用车板块领涨个股。
• 推荐组合：多氟多（新能源汽车）、金固股份（后市场+智能驾驶）、广东鸿图（轻量化+国企改革）、万丰奥威（轻量化+后市场）、江淮汽车（新能源汽车+二胎概念）、长安汽车（传统汽车板块龙头）。

关键信息

• 智能驾驶：成为资本市场的风口，2016-2017年将迎来利好事件叠加，建议投资者关注ADAS、HMI和线束细分领域。
• 新能源汽车：国内车企纷纷公布战略目标，预计2016年销量有望达到50万辆。多氟多作为新能源汽车产业链龙头，盈利预期大幅上调。
• 汽车后市场：资本持续进入，商业模式逐步成熟。万丰奥威与途虎养车网的合作标志着其在该领域的布局加速。

推荐标的分析

多氟多

• 六氟磷酸锂价格上涨超预期，盈利能力大幅提升。
• 定增完成后，2016年底将建成6亿Ah锂电池产能，预计实现2.5亿元净利润。
• 已获得新能源整车资质，预计2016年贡献1.5亿元利润。
• 2015-2017年EPS分别为0.64元、0.81元、1.03元，目标市值上调至260亿元。

长安汽车

• 自主品牌销量增长显著，11月销量同比增长19.4%。
• 长安福特销量回升，预计2015年全年营收和净利增长分别不少于25%和35%。
• 当前估值较低，有望迎来估值修复和脉冲反弹，目标股价21-22元。

广东鸿图

• 南通工厂业绩逐步恢复，预计全年净利润1.5亿元。
• 积极开拓新客户，预计2016年销售稳定增长。
• 切入Tesla产业链，进军高毛利结构件市场。
• 2015-2017年EPS分别为0.15元、0.15元、0.31元，维持“买入”评级。

万丰奥威

• 三季报显示盈利增长显著，净利润同比增长36.08%。
• 定增方案推进，镁瑞丁资产注入后将增厚业绩。
• 布局汽车后市场，与途虎养车网合作设立万丰途虎。
• 2015-2017年EPS分别为0.64元、0.81元、1.03元，目标股价39-40元。

金固股份

• 调整后的定增预案募集不超过27亿元，用于汽车后市场O2O平台建设。
• 后市场战略主体特维轮营收增长显著，第三季度达1.52亿元。
• 布局全国7大仓储中心，供应链优势明显。
• 2015-2017年EPS分别为0.15元、0.15元、0.31元，维持“买入”评级。

江淮汽车

• SUV产品热销，产能利用率提升显著。
• 国四轻卡销售恢复常态，盈利能力提升。
• 定增45亿元，计划2025年新能源汽车产量占比达30%。
• 2016年新能源汽车月均销量预计超过2000台。

行业动态

• 政策支持：财政部等五部门发布新能源汽车充电设施奖励政策，刺激地方政府推广新能源汽车。
• 行业排名：全球汽车零部件百强榜前三为博世、麦格纳和大陆，延锋排名26，为中国企业最佳成绩。
• 市场表现：1.6L及以下乘用车购置税减半政策实施后，11月销量刷新历史记录。
• 环保政策：上海试点启动VOC排污收费，分三阶段实施。

公告回顾

• 万丰奥威：与途虎养车网合资设立万丰途虎。
• 美晨科技：对德宏华江增资，持股40%。
• 均胜电子：成立新能源产业投资公司，投资5亿元。
• 龙洲股份：与东莞中汽宏远签订重大销售合同。
• 登云股份：被证监会立案调查，可能面临退市风险。

风险提示

• 政策风险：购置税优惠2016年底结束，政策延续性存在不确定性。
• 市场风险：汽车厂商产能过剩，可能影响行业增长。

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