20250630-浙商国际金融控股-铁矿石夏季策略_铁矿石内外价差套利跟踪和行情展望_11页_1mb

报告概述

本报告为2025年6月发布的铁矿石衍生品市场策略报告。分析师沈凡超指出，2025年二季度铁矿石单边波动减弱，内外价差套利策略较为简单易行，建议重点关注09合约多内空外套利策略。报告基于供需分析和市场风险评估，提供详细的行情展望和操作建议。

核心发现

报告核心观点为2025年铁矿石供需双增，库存平稳，三季度内不会出现趋势性累库，预计四季度可能出现过剩。内外价差背离概率极低，原因是国内需求为主、国产矿充足且行政减产需求不强。铁矿石价格有支撑，普氏指数80美金对应连铁600人民币，09合约潜在底部在650-830区间。整体市场紧平衡，建议逢低做多。

策略建议

• 内外价差套利: 多内空外策略可随时入场，基于当年内外价差收敛概率低；年化收益表现良好，适合资产组合替换其他套利组合。
• 单边策略: 全年价格中枢在95-100美金，90美金附近开始布局多单；短期建议650附近逐步建仓远月多单，09合约830以上卖出虚值看涨期权。
• 入场时机选择进口利润较低时或不择时操作，以捕捉收敛机会。

风险提示

主要风险包括中美关税反复带来的价格波动加剧、生铁产量下行不确定性和供应增加可能导致基本面转弱。建议投资者注意政策变化和市场传言影响，避免非市场因素导致的价差异常波动。