20250608-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_阶段性反弹与慢减产_23页_1mb

阶段性反弹与慢减产总结

核心内容

本周钢材市场呈现阶段性反弹与慢减产的格局。螺纹钢与热卷期货价格小幅上涨，但上涨动力不足，市场整体仍偏向弱预期。铁水产量已见顶，钢厂利润保持健康，预计钢材价格将缓慢下行。现货市场方面，建材需求疲软，西南地区库存较低，整体市场格局健康，但后续需求增长有限。热卷出口量回升，但海外买家情绪谨慎，对未来钢价持悲观态度。钢坯和废钢市场供需双弱，电炉利润受到挤压，华南地区减产明显。螺纹钢基差持续走阔，存在收基差风险。

主要观点

1. 钢材市场走势

• 本周螺纹钢2510合约上涨0.47%（+14），收于2975，10螺纹基差155（+13）。
• 热卷2510合约上涨0.52%（+16），收于3092，10热卷基差128（+28）元。
• 卷螺差117（-1），南北价差-70（-20），显示市场区域间价格差异有所缩小。
• 市场节奏呈现探底回升，空头头寸出现反弹，但向上驱动不足。
• 铁水产量处于高点，但钢厂利润健康，预计铁水将缓慢减产，钢材价格持续下移。

2. 钢坯与废钢市场

• 钢坯供需双弱，外卖量小幅下降，海外独联体小幅涨价，或因卢布走强。
• 废钢市场同样供需双弱，电炉利润持续受到挤压，华南地区减产明显，难以支撑价格上涨。

3. 成材库存情况

• 螺纹钢社会库存及厂内库存维持稳定，总库存变动不大。
• 热卷社会库存及厂内库存有所下降，但整体仍面临库存压力。
• 市场整体呈现强现实弱预期，库存水平健康，但需求不足限制价格上行空间。

4. 需求分析

• 建材投机需求较少，主要以按需采购为主，西南地区库存较低。
• 汽车库存4月有所缓解，但5月新能源车降价数量减少，销售进入淡季。
• 三大白家电排产预计7-9月与2024年持平，主要下滑在海外需求。
• 钢材出港量及国外钢材出港量均显示需求疲软，市场情绪悲观。

5. 高频数据监测

• 30大中城市商品房成交总面积及各线城市成交情况显示地产需求疲软。
• 挖掘机产量、汽车产量及库存预警指数反映制造业需求疲软。
• 家电排产与销量显示出口受阻，国内需求放缓。

关键信息

• 期货走势：螺纹钢与热卷价格小幅上涨，但上涨动力不足，市场情绪偏向悲观。
• 现货情况：建材需求疲软，西南库存低，热卷出口回升但买家谨慎。
• 库存数据：螺纹钢与热卷库存维持稳定，但市场整体面临库存压力。
• 需求预测：地产需求疲软，汽车与家电销售进入淡季，出口受阻。
• 市场情绪：钢价持续缓慢下移，基差走阔，存在收基差风险。
• 行业动态：钢厂利润健康，但铁水产量见顶，供应端减产预期增强。

风险提示

• 需求超预期
• 集中减仓

创元研究团队

• 黑色建材组：

  • 陶锐：组长，黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析。
  • 安帅澎：专注钢材上下游产业链基本面研究。

• 其他研究组：

  • 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何焱、崔宇昂。
  • 有色金属组：夏鹏、李玉芬、吴开来、余烁。
  • 能源化工组：高赵、白虎、常城、杨依纯、母贵煜。
  • 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿。

总结

整体来看，钢材市场在阶段性反弹后，预计将进入慢减产阶段，价格缓慢下行。需求端疲软，库存压力仍存，市场情绪悲观。钢坯与废钢市场供需双弱，电炉利润受压。创元研究团队从多个角度分析市场动态，为投资者提供全面的市场洞察与风险提示。