20201027-国开证券-文化传媒行业周报_结构性分化持续_关注三季报行情_10页_1mb

文化传媒行业周报总结

核心内容

本周报告聚焦于文化传媒行业三季报行情的结构性分化，分析了行业整体表现、子行业动态及投资建议。报告由分析师王丽丽撰写，旨在为投资者提供基于市场数据与行业趋势的参考。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周申万传媒一级行业指数下跌 2.92%，落后于沪深300指数 1.39个百分点，在28个一级行业中排名第18。
• 截至10月23日，申万传媒指数年初至今上涨 18.86%，排名所有板块第12名，整体表现优于过去两年。
• 板块当前TTM市盈率为 33.82倍，相对于全部A股的溢价率为 82.32%，估值溢价率有所下降。

2. 子行业分化

• 营销传播（801751）上周上涨 8.89%，表现优于其他子行业。
• 互联网传媒（801752）下跌 3.42%，文化传媒（801761）微跌 0.22%。
• 三级子行业中，营销服务、其他文化传媒及其他互联网服务上涨，而移动互联网服务和影视动漫下跌较多。

3. 投资建议

报告建议围绕两条主线布局：

1. 关注季报预期良好的细分行业龙头，如游戏行业龙头 完美世界、三七互娱，以及视频行业稀缺标的 芒果超媒。
2. 关注前期调整较多、存在改善性行情的影视板块及受益于经济内循环的营销板块，个股方面建议关注 分众传媒、光线传媒。

关键信息

1. IPTV行业用户特征

• 用户使用频率高，约 48.58% 的IPTV用户一周7天均有观看。
• 用户以中青年为主，25-49岁用户占比 65%，25岁以下用户占比 9.6%，50岁以上用户占比 25.3%。
• 用户付费意愿强，约 89.2% 的IPTV用户愿意付费购买大屏独播热门影片。

2. 中视频市场发展

• 西瓜视频提出“中视频”概念，时长在1分钟至30分钟之间。
• 中视频市场增长迅速，用户日均观看时长已超过短视频的一半，且是长视频的两倍。
• 多个互联网巨头已布局中视频领域，如快手、抖音、爱奇艺、微博、微信、百度、知乎等。

3. 国产网络游戏审批情况

• 2020年10月国产网络游戏审批名单中，共 67款游戏 过审，全部为手游。
• 移动游戏行业9月市场规模达 159.95亿元，同比增长 20.59%。
• 非腾讯、网易的产品进入TOP30的数量增加，反映市场多元化趋势。

4. 文化科技融合战略

• 《中国文化和科技融合发展战略研究报告(2020)》指出，文化科技融合是朝阳产业，具有广阔前景。
• 在“双循环”背景下，文化科技融合将促进国内大循环和对外贸易的协同发展。
• 5G、人工智能、大数据中心、云计算、物联网等“新基建”将加速向文化产业渗透。

5. 重点公司业绩预告

• 芒果超媒：净利润约15.3亿~16.3亿元，同比增长 56.99%~67.25%。
• 完美世界：净利润约17.8亿~18.2亿元，同比增长 20.68%~23.39%。
• 分众传媒：净利润约19.7亿~22.2亿元，同比增长 45.07%~63.44%。
• 万达电影：净利润预计为负，约-20.5亿~-19.5亿元。
• 慈文传媒：净利润预计为负，约-2100万~-1600万元，同比大幅下降。

风险提示

• 疫情超预期变化风险
• 短期估值回调风险
• 行业增速下滑风险
• 行业政策发生重大变化风险
• 兼并重组失败风险
• 公司业绩低于预期风险
• 国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险
• 国内经济下行风险
• 全球经济下行风险

投资评级标准

分析师简介

• 王丽丽，CFA，中国人民大学金融学硕士，中央财经大学管理学学士。
• 曾任标普道琼斯指数高级分析师，2016年至今于国开证券研究部任职。
• 具有证券投资咨询执业资格，承诺报告内容基于专业与职业理解，独立、客观、公正。

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总结

文化传媒行业当前面临结构性分化，整体表现受市场调整影响，但部分细分行业如营销传播、游戏、视频仍具潜力。建议投资者关注季报表现良好的行业龙头及存在改善机会的影视和营销板块，同时警惕疫情、政策、经济等多重风险。