20230826-国联证券-食品饮料行业周报_酒类中报高景气_大众品延续弱复苏_7页_467kb

食品饮料行业周报总结

市场表现概览

• 本周板块表现：食品饮料指数下跌3.1%，位列申万一级子行业第二；跑赢沪深300指数1.67%，估值PE-TTM为29.56。
• 子行业分化：
  • 正面：肉制品（+0.73%）、白酒（+0.71%）跑赢大市。
  • 负面：烘焙食品（-4.59%）、调味发酵品（-2.51%）、零食（-2.46%）跌幅居前。
• 个股波动：迎驾贡酒（+9.09%）、莲花健康（+5.62%）等五家公司涨幅居前。

重点公司分析与展望

1. 酒类

• 迎驾贡酒：上半年营收增长24.25%，净利润增长36.53%；洞藏系列放量，成本控制优，维持“买入”评级。
• 山西汾酒：营收增长23.98%，净利率因费用率下降显著提升；青花系列高景气，全国化未现压力，维持“买入”。
• 燕京啤酒：改革驱动成长，高端化策略明确；基本面修复加速，高端产品放量，维持“买入”。

2. 行业趋势

• 白酒：估值性价比显著，库存低位，旺季备战预期强；推荐老窖、五粮液、今世缘、迎驾贡酒等。
• 啤酒：高端化进程加速，吨价提升；推荐华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒。
• 调味品/乳制品等：零添加产品、鲜奶需求增长带动收入修复；推荐千禾、新乳业等。

3. 概念热点

• 预制菜：推荐安井食品、千味央厨等具备B端增长、餐饮端效率的标的。

产业链数据简报

• 酿酒/非酒精饮品：白酒批价微降，进口葡萄酒订单收缩；农畜产品（小麦、玉米、大豆等）价格波动剧烈。
• 喂食链下游：疫情影响缓解，猪肉、白条鸡等供应链复苏；包装材料成本受压制。

风险提示

• 食品安全事件、行业恶性竞争、原材料成本超预期波动。