20260826-中信证券-市场回顾_债市复盘20260825_4页_1mb

报告摘要

中信证券固定收益部现券成交观察总结

核心内容概述

本总结为中信证券固定收益部发布的“现券成交观察”报告，内容涵盖当日债券市场走势、资金市场动态及未来发行计划。报告指出，今日债市小幅回调，资金市场呈现均衡偏紧态势，同时预告明日将有国债发行。

债券市场走势

整体表现
- 债市今日小幅回调，全天呈偏弱窄幅震荡走势。
- 央行延续逆回购投放，但MLF近四个月首次缩量续作，导致资金价格小幅提升。
- 股市低开后震荡回升，对债市形成压制。
现券收益率变动
- 尾盘10年期国债活跃券收益率为 $1.683%$，较昨日收盘上行 $+0.2\mathrm{Bps}$。
- 尾盘10年期国开债活跃券收益率为 $1.767%$，较昨日收盘上行 $+0.3\mathrm{Bps}$。
- “10年-1年”期限利差有所走阔。
各类债券收益率情况
- 国债(CGB)：1Y收益率1.19%，3Y收益率1.25%，5Y收益率1.38%，7Y收益率1.50%，10Y收益率1.68%，超长债收益率2.16%。
- 国开债(CDB)：1Y收益率1.41%，3Y收益率1.46%，5Y收益率1.50%，7Y收益率1.54%，10Y收益率1.76%，超长债收益率1.95%。
- 非国开(Non-CDB)：1Y收益率1.43%，3Y收益率1.47%，5Y收益率1.46%，7Y收益率1.57%，10Y收益率1.69%。
- 地方债(Local Government)：1Y收益率1.13%，3Y收益率1.32%，5Y收益率1.46%，7Y收益率1.61%，10Y收益率1.76%，超长债收益率2.24%。
收益率变动幅度
- 国债：1Y变动0Bps，3Y变动+0.05Bps，5Y变动+0.15Bps，7Y变动+0.4Bps，10Y变动+0.05Bps，超长债变动+0.1Bps。
- 国开债：1Y变动0Bps，3Y变动+0.7Bps，5Y变动+0.25Bps，7Y变动+0.25Bps，10Y变动+0.05Bps，超长债变动+0.3Bps。
- 非国开：1Y变动-0.25Bps，5Y变动+0.35Bps，10Y变动+0.6Bps。
- 地方债：10Y变动-0.1Bps，超长债变动0Bps。

资金市场动态

央行操作
- 今日央行开展3860亿元7天逆回购和5000亿元MLF操作。
- 同时有6000亿元MLF到期，实现流动性净投放2860亿元。
回购利率
- R001与R007加权平均利率分别收于 $1.45%$ 和 $1.46%$。
- 较昨日加权利率变动分别为+0.3Bps和+1.9Bps。
资金面情况
- 今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。