20240630-中融汇信-黑色2024年下半年展望_铁矿供应承压_螺纹消费不佳_29页_12mb

中融汇信期货：下半年铁矿石与螺纹钢市场展望

核心观点

通过对2024年上半年铁矿石和螺纹钢市场的供需分析，得出以下结论：上半年两种商品价格走势高度相关，均先跌后涨。未来需求端受粗钢调控政策影响显著，供应端则表现为国产矿高产和进口量增加带来的过剩压力；价格展望为震荡偏弱走势，但政策支持下反弹仍有可能。

2024上半年市场回顾

铁矿石与螺纹钢价格在2024年上半年表现出高度相关性，均是先下跌后上涨的走势。一季度受消费淡季、钢厂亏损及检修增多等因素影响，需求疲软导致价格下跌。随后四月在钢厂止亏、政策刺激及情绪好转的推动下，价格快速反弹。进入五月份后，钢厂利润减弱，铁水产量增幅停滞，市场预期转弱；而进入六月，在铁水产量回升支撑下价格止跌，但在梅雨季影响和宏观情绪走弱下，又再度开始下跌。

主要分析观点

供给格局

• 国产矿：2024年5月原矿产量同比增长90%，上半年铁精粉产量增加显著，预计三季度末前供应仍将保持高位。
• 海外矿：上半年全球发运量大增45.1%，其中巴西增长尤为显著（增幅76.7%），澳大利亚发运量基本稳定。主要矿山企业（FMG、必和必拓、力拓、淡水河谷）产量目标均高于往年，除FMG外其他企业当前发运均呈增长态势。

需求分析

• 钢厂利润：上半年持续亏损，尤其是对螺纹钢的生产造成较大影响，热卷则因利润较好生产积极性较高。
• 钢材需求：螺纹钢需求远弱于23年同期，消费量下滑至19.56%降幅，而热卷则呈现正增长。房地产市场整体疲软，政策虽有放松但效果尚待观察。
• 铁水产量：上半年日均产量低于往年，环比增长乏力，下半年走势与其后消费政策的边际改善将密切相关。

后市展望

• 铁矿石：供应端边际改善仍是主要趋势，需求恢复依赖于粗钢调控的节奏和政策力度，预计下半年呈震荡偏弱走势，但有政策支持可能存在阶段性反弹。
• 螺纹钢：供给侧由于钢厂利润不佳，下半年供应难以有效扩张，但需求端恢复仍不确定，预计走势为先抑后扬，需观察消费刺激政策的效果兑现情况。

总结与建议

综合来看，2024年铁矿石和螺纹钢后市短期仍有波动压力，但中期内政策支持及供应端的变化可能带来价格上行机会。对于投资者，需密切关注钢厂利润水平和新的房地产政策效果。

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