20181113-首创证券-文化传媒行业周报_总局发文遏制追星炒星_再提严控明星片酬_12页_939kb

传媒行业周报总结（2018.11.5-2018.11.11）

核心内容

• 行业表现：传媒板块指数全周下跌3.53%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中排名25位。
• 个股表现：涨幅前五为欢瑞世纪（19.53%）、电广传媒（14.98%）、富春股份（11.81%）、*ST巴士（11.15%）、麦达数字（10.67%）；跌幅前五为万达电影（-35.85%）、分众传媒（-15.51%）、紫光学大（-15.22%）、完美世界（-7.26%）、华策影视（-6.83%）。
• 细分板块：有线电视指数上涨0.71%，平面媒体指数上涨0.21%，移互指数下跌0.42%，互联网信息服务指数下跌3.30%，营销传播指数下跌6.5%，影视动漫指数下跌9.28%。
• 政策动向：广电总局发布《关于进一步加强广播电视和网络视听节目管理的通知》，强调遏制追星炒星、严控明星片酬，打击收视率造假。要求综艺节目提前报备嘉宾信息，限制明星片酬占比，禁止政府资金投资娱乐性强的影视作品。

主要观点

• 市场趋势：传媒板块整体处于弱势复苏阶段，估值处于底部，具备配置价值。
• 行业分化：板块内个股表现差异较大，龙头标的下跌明显，但业绩稳健，未来下行空间有限。
• 增长潜力：电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业面临环境变迁，竞争格局可能发生逆转，新的增长点或出现在这些领域。
• 投资策略：应重点筛选绩优个股，警惕前期并购重组带来的减值风险，关注精品内容生产能力、网剧制作生态适应力和稳定现金流等指标。

关键信息

推荐标的

• 电视剧/网剧：
  • 华策影视：具备精品内容持续生产能力。
  • 慈文传媒：在网剧制作生态中表现突出。
• 网络游戏：
  • 昆仑万维：拥有丰富游戏研发和发行经验。
  • 三七互娱：在海外市场扩张迅速，具备成长空间。
• 广告营销：
  • 分众传媒：整合流量，具备较强的市场竞争力。
  • 思美传媒：积极进行外延并购，适应新兴营销业态。

行业新闻

• 世纪华通：拟收购盛跃网络，交易金额达2980251.75万元，目标公司拥有盛大游戏业务，具备全球竞争力。
• 搜狗：三季度营收同比增长7%，但首次出现营业亏损，毛利率下降12个百分点。
• 软银愿景基金：确认投资字节跳动，其估值达750亿美元，加速了短视频行业的竞争。
• 恒大反诉贾跃亭：提出仲裁全面反诉，要求履行合约，涉及财务审查与资金支付问题。

数据回顾

• 电视剧播放量TOP5：《创业时代》（9.0亿）、《凉生，我们可不可以不忧伤》（5.3亿）、《正阳门下小女人》（4.8亿）、《娘道》（8400万）、《你迟到的许多年》（7400万）。
• 网剧播放量TOP5：《双世宠妃2》（5.9亿）、《将夜》（4.6亿）、《盛唐幻夜》（4.2亿）、《蚀日风暴》（2.4亿）、《原来你还在这里》（1.6亿）。
• 电影票房：全国单周票房105464万，环比增幅135%；《毒液：致命守护者》以76415万夺得票房冠军。

长期投资逻辑

• 传媒行业地位：作为国民消费升级的重要受益方，传媒行业具备一定的成长性。
• 估值优势：当前估值处于低位，向下空间有限，具备配置价值。
• 行业变化：电视剧/网剧、网络游戏、广告营销行业环境变化，竞争格局可能发生逆转。
• 投资建议：关注具备精品内容生产能力、网剧制作适应力和稳定现金流的公司。

分析师简介

• 李甜露：中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，具有3年证券行业从业经验。

免责声明

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