20230414-华安期货-油脂油料周度策略_供大于需_价格有压力_8页_767kb

华安期货投研油脂油料周度策略摘要

分析师：何濛、李伟
核心观点：

1. 棕榈油供应增加风险：印尼可能在斋月后放宽出口限制，叠加棕榈油进入增产周期，预计供应增加，利空油脂价格。
2. 大豆市场承压：巴西大豆丰产压力显现，CBOT大豆价格承压，进口大豆到港改善，油厂开机率回升，豆油供应增加，利空价格。
3. 需求疲软：下游需求暂未恢复，供大于需格局持续。

策略建议：

• 单边：无明显单边做多或做空建议。
• 套利：多棕油09，空豆油09。
• 期现、期权：无建议。
• 关注：
  • 马来西亚棕榈油出口数据。
  • 美豆周度出口报告。

市场动态：

• 马来西亚棕榈油：产量增、库存降，但出口数据差异较大（ITS、SGS、Amspec数据趋势不一致）。
• 大豆供应：阿根廷大豆产量下调，中国大豆进口波动较大。
• 库存：豆油库存增加，棕榈油库存环比下降，菜油库存压力明显。
• 基差：豆油基差偏弱，棕榈油基差稳中偏强，菜油基差偏弱。
• 波动率：油脂市场波动率回落，缺乏宏观指引。
• 全球供应：全球植物油产量预计同比增长4.17%，棕榈油需密切关注印尼政策变化。
• 油粕比：豆粕需求偏弱，建议多豆油09空豆粕09套利。

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联系方式
李伟首席分析师：0551-62839067