20240624-国海证券-晨会纪要2024年第108期_22页_496kb

投资分析总结

公募基金行业： 2023年面临费率改革，主动权益基金规模下滑，指数基金增长显著。金工PPT深度研究建议关注差异化布局，如SmartBeta和海外指数产品，场外指数潜力高。固收+基金受低风险偏好影响收缩，但有望逐步企稳。竞争格局方面，金融机构系基金公司规模优势明显，头部机构渠道成本上升，需关注ROE变化。

能源转型与电力IT： 新型电力系统建设加快，新能源发电的不稳定性加剧电网负担。电改深化、电力交易市场加速发展，新能源消纳、电力辅助服务交易需求增长。建议关注新能源场侧（如功率预测系统、并网控制系统）与电网侧（如特高压、配电网）的信息化建设机会。个股推荐：国网信通、南网科技、国能日新等。

汽车板块出海： 国际市场恢复向好，尤其是俄罗斯汽车销量回升。中国汽车出口量跃居首位，市占率快速提升。在俄乌冲突后，中国品牌（如长城、奇瑞）深度参与俄罗斯市场，C端与高端车型表现强劲。建议布局长城、吉利、比亚迪等出海车企，关注电动化、智能化趋势。

半导体设备： 快克智能与正帆科技业绩显著增长。前者专注固晶键合封装设备，后者气体与电子特气业务加速。下游需求包括功率半导体封装，国产化趋势明显。投资机会集中于设备国产化与高端封装环节。

新材料与机械设备： 领域内高端材料需求受益于下游产业升级，建议关注化工行业景气复苏，特别在碳化硅封装、电子特气材料、新能源电池材料方面。长周期看好龙头企业的市占率提升，优质周期起点来临，如万华化学、桐昆股份等。

食品饮料行业： 茅台支持政策缓解市场情绪，白酒龙头增长韧性依旧。大众品回归理性消费，电商机制优化后提出红利方向，推荐东鹏饮料、香飘飘、伊利股份等。

总结要点

当前市场在政策主导下呈现“新旧动能转换”特征：电改、新型电力系统建设支撑电力IT需求；汽车出海进展明确，国际布局成为核心增长点；疫情后消费反弹及电商优化驱动大众品品类分化；半导体设备国产替代加速，打开高端制造空间；新材料与化工领域景气度企稳回升，重点龙头企业估值逐步修复。坚守高端制造、能源转型、新手龙头白马三条主线，把握红利与长逻辑下的结构性机会。