20181122-天风证券-债券市场日报_12页_601kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概述
本报告为2018年11月22日的债券市场日报，涵盖了债市要闻、信用债市场动态、一级市场新券发行情况及分析师声明等内容。重点内容包括央行货币政策、政策调整、信用债违约情况、企业治理变动及信用评级调整等。
一、债市要闻
1.1 央行：公开市场不开展逆回购操作，无逆回购到期
- 央行宣布11月21日不开展逆回购操作，实现零投放零回笼。
- 当前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。
- 央行公开市场本轮逆回购“静默期”已持续十九个交易日。
1.2 国务院：延续和完善跨境电商零售进口政策并扩大适用范围
- 自2019年1月1日起延续实施跨境电商零售进口现行监管政策。
- 扩大政策适用范围至22个城市，包括北京、沈阳、南京等。
- 新增63个税目商品享受税收优惠政策，提高单次交易限值至5000元，年度交易限值至2.6万元。
- 支持跨境电商出口，研究完善相关出口退税等政策。
1.3 工信部：开展网络安全技术应用试点示范项目推荐工作
- 重点支持网络安全防护、监测预警、应急处置、检测评估、新技术新应用安全等方向。
- 旨在推动网络安全产业发展，提升技术应用水平。
1.4 央行天津分行：提升民营和小微企业金融服务水平
- 举办应收账款融资推介会，推动金融机构支持民企和小微企业融资。
- 提出五方面工作要求，包括系统对接、流程优化、业务创新等。
- 目的是缓解融资难、融资贵问题，促进经济发展。
1.5 农业农村部：云南腾冲市和禄劝县发生禽流感疫情
- 腾冲市一养殖场发生H5N6亚型高致病性禽流感疫情，存栏5050羽，死亡4420羽。
- 禄劝县一养殖场发生H5N6亚型高致病性禽流感疫情，存栏8980羽，死亡5400羽。
1.6 工信部：拟定支持中小企业发展文件，涉及财税融资
- 文件旨在解决中小企业融资难、融资贵问题，推动其高质量发展。
- 提出通过发债、上市等方式支持中小企业融资。
- 强调现代信息技术在中小企业服务中的作用。
二、信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
- 新光控股：“18新光控股CP001”构成实质违约。
- 凯迪生态：“11凯迪债”无法按时兑付兑息，构成违约。
- 中信建投：“17华信Y2”构成违约，因上海华信未履行偿付义务。
- 浦发银行：关注大连机床集团违约处置进展，持续跟进破产重整。
- 中诚信国际：关注中国铝业集团子公司中国铜业签署无偿划转协议。
- 广州证券：关注广西铁路投资集团子公司涉及诉讼进展。
- 徐州市铜山区城市建设投资：董事、监事、总经理发生变动。
- 淮安市金湖交通投资：董监高及法人代表人发生变动。
- 宿迁裕丰资产经营管理：监事、总经理发生变动。
- 常州城建集团：截至9月末，对外担保余额占净资产62.4%。
3.2 信用评级调整
- 联合评级：将国购投资有限公司主体长期信用评级及存续期内公开发行公司债券信用等级由A下调至BBB，并列入信用等级观察名单。
- 原因：公司未按时划付“16国购债”回售资金，存在不确定性。
三、一级市场新券发行情况
表 1: 一级市场新券发行 (11 月 21 日)
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | 18附息国债26 | 2.12 | 2.50 | -38 | 260 | 1 | -- | -- | -- | -- |
| 国债 | 18附息国债27 | 2.91 | 3.37 | -46 | 260 | 10 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 18农发10(增2) | 2.57 | 2.90 | -33 | 40 | 1 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 18农发11(增2) | 3.78 | 3.88 | -10 | 30 | 7 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 18农发06(增22) | 3.86 | 3.98 | -12 | 50 | 10 | -- | -- | -- | -- |
| 超短融 | 18新中泰集SCP006 | -- | 3.75 | -- | 10 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | 化工 |
| 超短融 | 18中铝集SCP016 | -- | 3.55 | -- | 20 | 0.74 | -- | AAA | 央企 | 有色金属 |
| 超短融 | 18中材国际SCP004 | -- | 3.48 | -- | 0.25 | -- | -- | AA+ | 国企 | 建筑装饰 |
| 超短融 | 18东航SCP006 | -- | 3.41 | -- | 0.58 | -- | -- | AAA | 国企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18镇江国投SCP009 | -- | 3.75 | -- | 0.74 | -- | -- | AA+ | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18新华都SCP001 | -- | 3.87 | -- | 0.49 | -- | -- | AA | 民企 | 商业贸易 |
| 超短融 | 18西王SCP005 | -- | 3.75 | -- | 0.74 | -- | -- | AA+ | 民企 | 食品饮料 |
| 超短融 | 18皖北煤电SCP004 | -- | 4.05 | -- | 0.74 | -- | -- | AA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18津城建MTN013B | -- | 3.99 | -- | 5 | -- | -- | AAA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18津城建MTN013A | -- | 3.88 | -- | 3 | -- | -- | AAA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18四川国资MTN001 | -- | 3.88 | -- | 3 | -- | -- | AAA | 国企 | 商业贸易 |
| 超短融 | 18陕投集团MTN006 | -- | 3.88 | -- | 5 | -- | -- | AAA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18中建四局MTN002 | 5.27 | 3.88 | 139 | 15 | 3 | AAA | AAA | 国企 | 建筑装饰 |
| 公司债 | 18航租Y2 | -- | 4.07 | -- | 2.5 | 5 | AAA | AAA | 央企 | -- |
| 公司债 | 18航租Y1 | -- | 3.88 | -- | 3 | 3 | AAA | AAA | 央企 | -- |
| 公司债 | 18高新01 | -- | 4.38 | -- | 5 | 9 | AA+ | AA+ | 国企 | 房地产 |
| 公司债 | G18京Y4 | -- | 4.07 | -- | 5 | 5 | AAA | AAA | 国企 | 交通运输 |
| 公司债 | G18京Y3 | -- | 3.88 | -- | 3 | 3 | AAA | AAA | 国企 | 交通运输 |
| 企业债 | 18玉环债01 | 6.45 | 5.49 | 96 | 7 | 7 | AA | AA | 国企 | 建筑装饰 |
| 企业债 | 18赤壁债 | 6.95 | 5.49 | 146 | 5 | 7 | AAA | AA | 国企 | 建筑装饰 |
四、主要观点与关键信息
- 政策导向：国务院和央行均强调对小微企业、民营企业及跨境电商的支持，通过政策调整和融资手段缓解其融资难题。
- 信用风险：多只信用债出现违约，涉及新光控股、凯迪生态、中信建投等，凸显部分企业资金链紧张问题。
- 企业治理变动：多个地方城投、投资集团出现管理层变动，可能影响其信用状况及债务偿还能力。
- 信用评级调整：国购投资有限公司因回售资金未到账，信用评级由A下调至BBB。
- 一级市场发行：多只债券成功发行，发行利率低于参考利率，反映市场对部分企业信用的认可。
五、风险提示
- 国内基本面走势：需关注经济增速及企业盈利能力变化。
- 央行货币政策取向：可能影响市场流动性及债券收益率。
- 海外风险：需关注国际金融市场波动对国内债市的潜在影响。
六、分析师声明
- 报告由孙彬彬、高志刚、于瑶三位分析师撰写。
- 所有观点反映个人看法，与具体投资建议无关。
- 报告内容仅供客户参考，不构成投资建议，需结合个人情况独立评估。
七、信息披露与免责申明
- 报告内容基于公开信息整理，天风证券对其准确性不作保证。
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