20260828-信达期货-绝代双焦_盘面向上突破_交割博弈延续_2页_73kb

文档总结：煤焦市场分析

核心内容

本报告对焦煤与焦炭市场进行了近期分析，重点关注价格走势、库存变化、供需关系及市场操作建议。整体来看，煤焦市场在宏观环境相对平稳的情况下，主要受供需博弈和交割逻辑影响，价格呈现震荡上行趋势。

焦煤市场分析

价格表现

• 截至8月27日，蒙5#主焦煤报1911元/吨，上涨39元。
• 焦煤主力合约报1609元/吨，上涨35元。
• 9月基差为+277元/吨，上涨4元；9-1月差为+76.5元/吨，上涨53.5元。

供给与需求

• 矿山开工率68.19%（+0.69），洗煤厂产能利用率28.55%（-0.63）。
• 独立焦企生产率68.71%（-1.53），需求有所下行。
• 矿山精煤库存165.4万吨（-15.42），洗煤厂精煤库存268.07万吨（+3.04）。
• 焦企库存774.17万吨（-3.84），钢厂库存745.46万吨（+16.1），港口库存334万吨（-7）。

供应变化

• 7月相比5月，海运煤增幅约300万吨，蒙煤下降约100万吨，国产煤产量下降约350万吨。
• 月度供给整体减少约50万吨，国产煤缺口尚未完全补上。

市场逻辑

• 澳煤在现货走强背景下开始补涨，港口内外价差收窄。
• 澳煤价格相对涨幅较小，成为最便宜仓单，可能成为新的价格锚点。
• 9月合约仍有4万余手持仓，10月合约强势跟涨，交割月前多空博弈加剧。

焦炭市场分析

价格表现

• 天津港准一级焦报1920元/吨，持平。
• 焦炭主力合约报2135.5元/吨，上涨26元。
• 9月基差为+39元/吨，下跌26元；9-1月差为-70元/吨，上涨2元。

供需变化

• 独立焦企生产率68.71%（-1.53），焦炭需求下行暂缓。
• 钢厂产能利用率89.25%（-0.19），铁水日均产量237.68万吨（-0.52），铁水产量基本稳定。

库存情况

• 焦企库存63.11万吨（-15.18），钢厂库存640.5万吨（-11.42），港口库存217.09万吨（+2.98）。

市场逻辑

• 焦炭现货第三轮提涨即将开启，提涨幅度预计为100元。
• 钢厂铁水企稳叠加成本支撑，现货情绪走强。
• 焦炭提涨速度慢于焦煤现货，导致焦企亏损继续扩大，主动减产。

操作建议

• 煤焦盘面在连续宽幅震荡后开启上行趋势，伴随加仓。
• 9月合约交割临近，多空博弈逻辑延续，短期波动可能放大。
• 不建议进行操作，建议观望为主。
• 关注澳煤价格变化、盘面持仓及期限结构的变化。

风险提示

• 上行风险：煤矿安全事故。
• 下行风险：地缘冲突升级。

作者信息

• 刘开友（黑色研究员）
• 从业资格证号：F03087895
• 投资咨询证号：Z0019509
• 信达期货有限公司已取得期货交易咨询业务资格，业务资格号：证监许可【2011】1445号

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