20150806-中国银河-社会服务行业每日动态_携程运营费用环比增幅创近年新低_12页_916kb

携程运营费用环比增幅创近年新低

核心内容

携程在2015年第二季度财报中表现出色，费用环比增幅创下近年新低，显示出其在成本控制方面的显著成效。费用率与利润率的优化，增强了携程在资本市场的投资价值和OTA市场的竞争力。

主要观点

• 费用控制显著：携程二季度营业费用环比下降3.0%，为2009年以来最大降幅，表明其运营效率提升。
• 营收持续增长：尽管费用控制明显，但携程的票务与住宿业务仍保持高增长，总营业收入为26.65亿元，同比增长46%。
• 未来竞争力提升：费用率的降低并非短期行为，而是管理层在提升运营投入产出比上的策略体现，有助于携程在OTA市场中持续领先。
• 资本运作能力：携程近期发行了11亿美元可转债，为其在价格战中通过资本手段进行竞争提供了有力支撑。

关键信息

• 票务业务：票务收入为10.53亿元，同比增长45%；票务预订量同比增长106%，创历史新高。
• 住宿业务：住宿预订收入为11.04亿元，同比增长47%；间夜量同比增长55%，已连续7个季度保持50%以上增长。
• 费用结构：产品研发费用环比下降1.5%，营销推广费用下降6.1%，管理费用微升0.1%，整体费用控制力度达到近年之最。
• 投资能力：携程具备强大的资本运作能力，其通过可转债融资为未来业务拓展和市场争夺提供支持。

旅游行业动态

核心内容

旅游行业在2015年呈现多元化发展态势，既有企业通过资本运作优化运营，也有企业积极拓展国际市场。

主要观点

• 非公经济崛起：旅游上市公司中，非公经济企业数量显著增加，显示出行业结构的调整。
• 资本与团队并重：旅游市场竞争正从单纯的团队竞争转向团队与资本的结合，资本力量成为重要竞争要素。
• 全球化布局：途牛宣布加速全球化战略，未来三年将增加100个海外目的地中心，进一步巩固其在出境游市场的地位。

关键信息

• 途牛全球战略：途牛计划在未来三年内新增100个海外目的地中心，并推出“途牛金服”金融产品，为消费者提供分期付款等服务。
• 旅游金融创新：途牛金服推出“首付出发”等金融产品，旨在提升用户体验，增强品牌影响力。
• 行业转型趋势：旅游企业正在加快商业模式创新，通过互联网+战略、平台化运营等方式提升竞争力。

行业新闻

核心内容

“一带一路”战略推动中非航线重启，旅游产业正迎来新的发展机遇。

主要观点

• 中非航线重启：随着“一带一路”战略的推进，中国航空公司开始重新布局非洲市场，南航率先开通广州至内罗毕航线。
• 市场潜力巨大：非洲旅游市场具有较大发展潜力，中国与非洲之间的贸易合作日益紧密，为航空业和旅游业带来新机遇。
• 政策支持明显：中国民航局鼓励航空公司拓展非洲市场，打造航空运输网络，推动中非合作。

关键信息

• 南航开通非洲航线：南航于8月5日开通广州至内罗毕航线，成为目前唯一一条连接非洲大陆的中国民航航线。
• 非洲旅游市场：2014年赴英中国游客达8.6万人次，同比增长18%。英国政府计划到2020年吸引65万人次中国游客。
• 签证政策优化：英国和比利时简化中国公民签证申请，有助于提升中国游客赴英旅游的便利性。

公司公告

众信旅游

• 设立旅游产业投资基金：拟出资2亿元，占基金10%，与优投金鼎共同设立总规模20亿元的旅游产业投资基金。
• 基金分期设立：旅游产业投资基金（一期）规模为6亿元，公司拟出资6000万元，占比10%。

国旅联合

• 2015年半年度报告：净利润为3992.76万元，完成业绩扭亏为盈。
• 发展战略调整：推进文体产业布局，参与大型实景演出，投资泰拳文体综合园项目。

全通教育

• 2015年半年度报告：净利润3364.44万元，同比增长10.94%。
• 全课网业务增长：业务覆盖15个省份，服务学校数增长750%，学生数增长350%。
• 参股子公司增资：拟向智园控股增资2,217.50万元，取得其10%股权，合计持有20%股权。

旅游综合发展

中富集团

• 投资英国旅游市场：投资2.5亿英镑，与英国休闲旅游开发集团合作开发伦敦、康沃尔郡、湖区、爱丁堡等知名旅游景点，并建设多个度假村。
• 首次进入英国市场：这是中资企业首次进入英国旅游市场，与英国旅游局合作，旨在吸引更多中国游客。

酒店综合发展

万达酒店

• 推出中高端品牌“锦华”：计划推出首个中高端品牌，但具体时间与地点尚未公布。
• 市场竞争加剧：中高端酒店市场日益受到关注，国内外多个酒店集团正在布局，智能化成为未来趋势。

行业估值与市场表现

每日板块&个股行情

• 板块估值：SW休闲服务板块市盈率从91.80降至49.25，SW旅游综合板块市盈率从67.94降至45.95。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：大东海A (+9.99%)、广弘控股 (+2.87%)、方直科技 (+2.43%)
  • 跌幅前三：长白山 (-9.13%)、腾邦国际 (-6.27%)、全通教育 (-5.03%)

股价与EPS

• 全通教育：EPS 2015年为0.50元，PE为143倍。
• 众信旅游：EPS 2015年为0.89元，PE为86倍。
• 携程：费用控制成效显著，为其在资本市场和OTA市场竞争力提供支撑。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于行业指数与市场指数的对比。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于公司股价与分析师所覆盖股票平均回报的对比。

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