20260818-西南期货-专题研究报告_进出口延续高增_内需依然偏弱_2026年7月宏观数据分析_8页_772kb

2026年7月宏观数据分析总结

核心内容概述

2026年7月，中国宏观经济呈现“进出口强、内需弱；生产强、需求弱”的K型分化格局。尽管部分新经济领域保持高景气度，但传统经济如房地产和基建仍面临下行压力。整体经济复苏进程缓慢，外部环境不确定性增加，国内有效需求不足，经济运行面临多重挑战。政策层面需持续扩大内需、优化供给，以推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

主要观点

• 制造业PMI弱于季节性：7月制造业PMI为49.2%，较上月下降1.1个百分点，五大分类指数均低于临界点，显示制造业景气程度明显下行。
• 非制造业景气回落：非制造业商务活动指数为49.0%，较上月下降1.2个百分点，建筑业与服务业均出现下滑。
• CPI与PPI增速回落：7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5%。CPI涨幅滞后于PPI，反映国内产能充足、内需不足。
• 进出口延续高增：7月进出口总值6832.0亿美元，同比增长25.3%；出口和进口分别增长23.9%和27.5%。AI投资带动计算机、电子和通信行业出口高增。
• 社零增速疲软：7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，1-7月增长1.2%。汽车、建材、家具、家电和石油类消费表现低迷。
• 固定资产投资下行：1-7月固定资产投资同比下降6.7%，其中民间投资下降9.4%，房地产投资下降19.2%。
• 房地产市场持续下行：商品房销售面积和销售额降幅扩大，新开工、施工和竣工面积均下降。但市场已进入底部阶段，后续拖累有望收窄。
• 实体经济融资需求偏弱：7月对实体经济发放的人民币贷款同比少增，企业贷款新增处于低位，显示企业信心不足。居民贷款需求同样偏弱。

关键信息

制造业PMI数据

• 7月制造业PMI为49.2%，较上月下降1.1个百分点。
• 大、中、小型企业PMI分别为49.5%、49.7%和47.4%，均低于临界点。
• 分类指数中，生产、新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数均低于临界点。

物价数据

• 7月CPI同比上涨0.5%，环比下降0.1%。
• 7月PPI同比上涨3.5%，环比下降0.7%。
• 食品价格同比下降1.5%，非食品价格上涨0.9%。
• 畜肉类价格下降6.0%，猪肉价格下降13.3%。

进出口数据

• 7月中国进出口总值6832.0亿美元，同比增长25.3%。
• 出口总值3978.5亿美元，增长23.9%；进口总值2853.5亿美元，增长27.5%。
• 贸易顺差1125.0亿美元。
• 集成电路和自动数据处理设备出口增长显著。

社会融资与信贷数据

• 7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。
• 对实体经济发放的人民币贷款余额278.57万亿元，同比增长5.2%。
• 居民贷款减少4603亿元，企业贷款减少1300亿元。
• M1与M2增速分别为4%和7.7%，M1-M2剪刀差为-3.7%。

工业与消费数据

• 7月规模以上工业增加值同比增长4.5%，1-7月增长5.3%。
• 7月社零总额同比增长0.6%，1-7月增长1.2%。
• 汽车类、建材类、家具类、家电类、石油类消费增速均为负。

房地产数据

• 1-7月房地产开发投资同比下降19.2%，住宅投资下降19.1%。
• 新建商品房销售面积同比下降11.8%，销售额下降13.1%。
• 房屋新开工面积下降24.0%，施工面积下降12.7%，竣工面积下降23.2%。
• 商品房待售面积同比下降0.8%，库存持续去化。

展望与政策建议

• 进出口趋势：受全球AI投资带动，中国出口保持偏强，但需警惕美国经济衰退和全球需求放缓带来的风险。
• 房地产市场：2026年有望成为房地产市场止跌回稳的关键节点，市场底逐步显现。
• 宏观政策：需实施更加积极有为的宏观政策，扩大内需、优化供给，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
• 经济复苏：整体宏观环境较2025年有所改善，但强劲复苏可能性不大，需耐心等待向上信号。

数据来源与免责声明

• 数据来源：同花顺iFinD。
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