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2020-10-22 粕类早报总结

核心内容概述

本报告主要分析豆粕、菜粕及豆一的市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，对近期价格波动进行评估，并给出相应的投资策略建议。同时，报告还涉及南美大豆种植天气、中美贸易形势、进口大豆到港量、国内需求情况等宏观背景信息。

豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆因南美种植天气干燥和中国强劲需求震荡上行，国内豆粕跟随上涨，短期震荡偏强。
• 基差：现货价格为3220元/吨，基差调整后为-154元，偏空。
• 库存：豆粕库存88.99万吨，环比减少5.29%，同比增加55.08%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：美豆短期震荡偏强，国内豆粕受需求支撑，关注南美天气及国内成交。

投资策略

• M2101合约：短期震荡区间为3280至3330元/吨，以回落做多为主。
• 期权建议：买入浅虚值看涨期权。

菜粕分析

主要观点

• 基本面：油菜籽进口减少，加拿大油菜籽受限，供应偏紧支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代效应限制其上涨空间。
• 基差：现货价格2560元/吨，基差37元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存0.5万吨，环比增加25%，同比减少78.9%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，库存较低和需求尚可支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。

投资策略

• RM2101合约：短期震荡区间为2500至2550元/吨，以短线操作为主。
• 期权建议：观望。

豆一分析

主要观点

• 基本面：美豆上涨带动国内大豆期货，但国产大豆价格远超进口，进口大豆替代增多，国产大豆面临有价无市局面。
• 基差：现货价格4700元/吨，基差-78元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存587.27万吨，环比减少1.52%，同比增加49.61%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆短期震荡偏强，国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

投资策略

• A2101合约：短期震荡偏强，建议观望或短线操作。

库存情况

市场动态

• 豆粕：下游成交尚好，油厂大豆入榨量回升，现货贴水收窄，期货回落调整。
• 美豆：高位震荡，进口成本回升，盘面压榨利润回落。
• 生猪市场：8月生猪存栏环比增加4.7%，母猪存栏增加3.5%，出栏价格高位回落，养殖利润高位回落。
• 豆粕与菜粕价差：2101合约价差震荡回升，反映两者价格走势的差异。

总结

整体来看，豆粕和菜粕价格均受到美豆上涨和国内需求的支撑，但菜粕库存较低、替代效应限制其上涨空间，而豆粕库存高位回落，支撑盘面。豆一受进口大豆替代影响，面临有价无市的风险。建议投资者关注南美天气、国内需求及进口政策变化，谨慎操作。