20241223-国投期货-镍及不锈钢周报_印尼尝试控价_镍市过剩延续_4页_1mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

本周镍及不锈钢市场整体呈现下跌趋势，期货行情疲软，现货市场供应宽松，库存变动不大，市场情绪低迷。印尼政府尝试通过调控镍矿开采指标来影响市场供需，而国内不锈钢下游需求疲软，进一步加剧了市场下行压力。

主要观点

1. 期货行情分析

• 沪镍：上周持续回落，收盘价为12.3万元，下跌5%，总持仓小幅增加。
• 沪不锈钢：指数收盘在12905元，下跌1.6%，成交量下降，持仓增加，显示市场多空分歧加大。
• 市场操作：建议延续背靠13万做空策略，也可尝试月间反套策略。

2. 宏观与需求环境

• 政策预期：市场对12月国内政策略有期待，但实际反应平平。
• 美联储动态：降息延续，但释放鹰派言论，导致美股大幅下跌，可能限制其进一步宽松空间。
• 不锈钢需求：临近年底，下游开工率低，采买需求下降，现货成交冷清。
• 库存变化：社会库存整体下降，主要为到期仓单和200系不锈钢库存减少，华南地区有检修停产消息。

3. 现货与供应情况

• 镍现货升贴水：金川镍升水4350元，俄镍贴水100元，电积镍贴水50元，显示市场对金川镍的偏好。
• 镍生铁报价：高镍生铁报价继续下滑至943元每镍点，镍铁库存大幅下降近万吨至2.6万吨，不锈钢厂拿货积极。
• 纯镍库存：基本持平在4.2万吨，不锈钢库存下降0.6万吨至96.4万吨。
• 印尼政策：印尼能矿部计划将明年镍矿开采指标降至1.5亿吨，远低于今年的2.72亿吨，可能影响全球镍供应结构。

关键信息

供应端

• 印尼计划减产镍矿，可能对全球供应造成影响，但目前尚未有明确的政策出台。
• 镍铁库存下降，不锈钢厂拿货积极，显示对原料的需求仍在。
• 纯镍库存基本稳定，但不锈钢库存有所下降。

需求端

• 不锈钢下游需求疲软，开工率下降，现货成交冷清。
• 华南地区不锈钢检修停产消息影响市场情绪。

价格与市场情绪

• 沪镍与沪不锈钢均出现下跌，显示市场看空情绪。
• 现货市场供应宽松，升贴水结构显示金川镍相对强势。
• 期货行情中多空分歧加大，操作策略偏向做空与反套。

结论与策略

• 市场驱动：现货供应过剩显性化是当前主要驱动因素。
• 操作评级：镍及不锈钢市场操作评级为☆☆☆，表明趋势性下跌，具备一定的投资机会。
• 建议策略：可考虑延续背靠13万的做空策略，或尝试月间反套操作。

数据来源

• 图表数据主要来源于 Wind 和 上海有色。
• 价格数据涵盖镍现货、不锈钢价格、高镍铁报价、废304不锈钢价格等。
• 库存数据包括纯镍、不锈钢、300系不锈钢等。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ☆☆☆：趋势性下跌，具备投资机会
• ★☆☆：偏空趋势，操作性不强
• ★★☆：明确下跌趋势，行情正在发酵
• ★★★：更加明晰的下跌趋势，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主

联系信息

• 分析师：吴江
• 联系方式：
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn
• 操作编号：F3085524
• 客户编号：20016394

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