20241220-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

铅锌产业链周度分析报告

报告摘要

美联储如期降息25基点，但联储点阵图暗示2025年仍有多次降息预期，宏观情绪承压。中央经济工作会议后，政策真空期导致市场情绪转弱。国内锌库存持续去库，精矿供应趋缓，给予锌价支撑；铅产量下滑，需求端亦有改善可能，但政策力度仍待观察。

金属走势分析

锌价承压于宏观利空与国内政策真空交集，但低库存与精矿加工费上行形成支撑；铅因进口增加初步缓解供应压力，短期建议区间操作。

铅锌供需现状

锌进口窗口关闭造成阶段性紧张后由国产矿主导市场，10月产量同比下滑显著；铅下游汽车消费有强势表现，国际贸易格局亦有改善。近期国内库存降幅较大，支撑价格水平。

后市展望

锌价或于60均线获支撑，铅价建议围绕17000-18000区间震荡操作。需关注两会政策窗口及国内外宏观节奏变化。