20150927-兴业证券-在乏味中寻找亮点_13页_1mb_1mb

报告摘要

本报告由兴业证券分析师徐寅、任瞳撰写，研究助理胡顺泰、周靖明协助，主要分析了2015年9月27日当周A股市场的表现，以及市场风格的变化趋势。报告指出，市场短期内系统性风险有所缓解，成长风格股票表现突出，题材股炒作可能升温。

市场震荡：本周主要指数涨跌不一，整体维持窄幅震荡态势。上证综指微跌0.18%，沪深300指数微跌0.59%，而深证成指、创业板指、中证500指数和中小板分别上涨0.55%、1.90%、1.18%和1.40%。
行业表现分化：本周涨幅居前的行业包括国防军工、电力设备、传媒、轻工制造和农林牧渔；而钢铁、家电、石油石化、建筑和电力及公用事业涨幅靠后。年初至今，非银金融、煤炭、有色金属、钢铁、石油石化和银行跌幅较大，其中非银金融跌幅达38.13%。
因子表现分化：成长因子表现回升，价值因子表现低迷。在表现最好的十个因子中，成长类因子占4席；在表现最差的十个因子中，价值因子占7席。流通市值对数（LnFloatCap）和非流动性指标（ILLIQ）成为表现最好的两个因子，市场风格偏向中小盘成长。
系统性风险缓解：随着场外配资账户清理接近尾声，以及美联储加息风波暂时告一段落，市场短期系统风险有所缓解，成长风格股票大概率延续出色表现。
相关系数与估值差异：个股间相关系数在过去一年中保持稳定，但6月中旬暴跌后显著上升。A股所有股票两两相关系数中位数走势平缓，市场系统风险得到一定缓和。国证1000和国证2000估值差显示市场偏好中小盘成长股。

成长风格股票：在系统风险缓解的前提下，成长风格股票大概率延续出色表现。
题材股炒作：市场缺乏亮点时，题材股的炒作可能升温。
情绪与动量因子：情绪类因子如EPS Change FY0 1M、EPS Change FY0 3M等表现较好，动量因子如Momentum 1M、Momentum 3M也有所回升。