【债券分析】9月海外月度观察：美联储首降落地，全球经济景气度继续分化-241006-华创证券-22页_1mb

总结：美联储降息与全球经济分化分析

海外经济概况

2024年9月，全球经济景气度继续分化，制造业复苏动能减弱，而服务业保持高景气度。美国经济展现韧性，但就业市场延续降温，成为美联储关注焦点；通胀延续下行，但核心通胀意外上行；服务业表现强劲。欧洲经济景气度分化，服务业恢复，消费者信心下降；英国经济温和修复；日本经济稳健增长。

货币政策变化

• 美联储：以50BP降息开启宽松周期，从9月起转向关注就业数据，后续可能小步降息。
• 欧洲央行：如期降息25BP，经济疲软为进一步宽松打开空间，强调数据指引政策。
• 英国央行：暂停降息，并宣布削减债券购买量，避免快速宽松。
• 日央行：保持政策利率不变，继续谨慎态度，防范市场波动。

金融市场表现

• 债券：美债收益率先降后升，受劳动力市场疲软和降息消息影响。
• 汇率：美元指数走弱，英镑、欧元震荡上 行，日元先强后弱。
• 油价：需求与供给担忧共振，油价在65-80美元/桶区间宽幅震荡。

主要风险提示

• 美国就业市场超预期疲软可能增加经济不确定性。
• 金融市场流动性风险可能上升。

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