电子行业：电子股持仓比例有所下滑，基金偏好配置细分领域龙头-20180729-银河证券-11页-1mb

电子行业基金持仓与市场表现分析总结

核心内容

2018年上半年，电子行业整体表现弱于大盘，电子指数跌幅达-21%，而上证指数和深证成指分别下跌-13.90%和-15.04%。尽管如此，电子行业在基金配置中仍保持超配态势，持仓比例位列全行业第三，仅低于医药生物和食品饮料行业。

主要观点

1. 电子指数表现

• 电子指数在2018年上半年持续下跌，6月21日达到低点2618.04点，较年初跌幅达-24.64%。
• 截至2018年7月27日，电子指数收于2786.27，较年初跌幅为-19.82%，但已从年初低点反弹7.21%。
• 电子指数反弹幅度大于大盘，市场情绪逐步回暖。

2. 基金持仓变化

• 18Q2全部基金电子股持仓比例为8.85%，较2018Q1下降1.18%。
• 18Q2主动非债基金电子股持仓比例为9.67%，较2018Q1下降1.39%，下降幅度略高于全部基金。
• 电子股持仓比例自2017Q3高点以来持续下降，但整体仍高于行业市值占比。

3. 基金偏好配置细分领域龙头

• 基金重仓持有量排名前五的公司为：大华股份（142只）、海康威视（140只）、立讯精密（110只）、大族激光（112只）、欧菲科技（113只）。
• 基金偏好配置细分领域龙头，如安防电子行业的大华股份和海康威视，激光行业的大族激光，以及消费电子行业的立讯精密、东山精密、三环集团、合力泰、蓝思科技等。
• 半导体设备领域的北方华创、电极材料及光伏领域的杉杉股份、电容器领域的法拉电子、PCB领域的胜宏科技等也受到基金青睐。

4. 重仓股集中度提升

• 18Q2主动非债基金重仓电子股1527次，持有总市值为638.63亿元。
• 重仓股集中度提升，前30名重仓股持有市值占比达92.04%，前20名重仓股持有市值覆盖84.43%。
• 基金重仓持有频次集中度也有所提升，前30名重仓股被重仓持有频次占比为83.22%，前20名重仓股被重仓持有频次占比为73.24%。

关键信息

• 电子行业市值：截至2018年6月30日，电子行业市值合计2.98万亿元，占A股总市值的5.42%。
• 基金持仓超配：电子行业基金持仓比例高于行业市值占比，分别为3.43%和4.25%。
• 消费电子回暖预期：随着安卓和苹果新机型发布，手机出货量回暖，消费电子进入三季度旺季，基金配置热度有望提升。
• 中国芯发展：中长期来看，中国芯将获得政府大力支持，未来两年行业复合增速有望达30%。
• 半导体产业链配置热情回升：随着中美贸易战影响减弱，基金对半导体产业链的配置热情有望回升。

投资建议

• 短期：关注消费电子板块回暖趋势，尤其是旗舰机微创新相关的标的，如立讯精密、蓝思科技、合力泰等。
• 中长期：看好中国芯发展，建议关注华天科技、通富微电、中环股份、晶盛科技、兆易创新、纳思达等具备成长潜力的半导体相关企业。

风险提示

• 手机出货量不达预期
• 中美贸易战继续升级

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上