化工：新能源变革下的化工新材料大机会_48页_4mb

化工行业总结

核心内容概述

在碳中和背景下，新能源市场需求快速增长，带动了化工新材料行业的快速发展。化工企业通过资源、规模效应和产业链一体化能力，在新能源材料领域具备显著竞争优势。文档重点推荐了多个具备成长性和全球竞争力的化工企业，并对多个细分领域进行了详细分析。

主要观点

• 新能源变革带来的机会：随着新能源汽车和储能市场的发展，磷酸铁、磷酸铁锂、锂电池电解液溶剂及添加剂、PVDF、EVA等化工材料需求持续增长，相关企业有望受益。
• 中长期看好核心资产：化工行业核心资产估值已处于价值中枢以下，具备全球竞争力的企业将获得长期增长空间。
• 专精特新投资机会：制造业小巨人企业在纤维素醚、人造肉、光刻胶单体、聚酰亚胺材料、国六尾气处理、可降解塑料等领域具有投资潜力。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、产品价格大幅波动、国际油价大跌、新项目建设进度不及预期等。

关键信息

1. 新能源材料领域

• PVDF：未来2-3年为锂电材料中的紧缺产品，建议关注联创股份、东岳集团、东阳光、巨化股份等。
• 磷酸铁及磷酸铁锂：重点推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化，建议关注川发龙蟒、中毅达（瓮福）、云图控股。
• 锂电池电解液溶剂及添加剂：大化工企业通过成本优势抢占市场，重点推荐卫星化学、华鲁恒升；建议关注永太科技、华软科技、奥克股份。
• EVA：扩产周期长，未来2年供需紧张，建议关注东方盛虹、联泓新科。

2. 中长期核心资产

• 万华化学：全球MDI龙头，具备显著成本优势，预计2021~2023年归母净利润分别为248.38/264.37/292.93亿元，PE分别为13.5/12.7/11.5倍。
• 华鲁恒升：煤化工龙头，具备成本优势，预计2021~2023年归母净利润分别为65.3/90.4/115.4亿元，PE分别为10/7/6倍。
• 扬农化工：农药行业景气回升，预计2021~2023年归母净利润分别为3.5/6.6/10.2亿元，PE分别为40/21/14倍。
• 玲珑轮胎：受益于原材料和海运成本下降，预计2021~2023年归母净利润分别为20.51/75.45/101.13亿元，PE分别为52/14/11倍。

3. 专精特新领域

• 纤维素醚及人造肉：建议关注山东赫达。
• 光刻胶单体及聚酰亚胺材料：建议关注万润股份。
• 国六尾气处理：建议关注艾可蓝、建龙微纳、万润股份、国瓷材料、龙蟠科技、奥福环保。
• 可降解塑料：建议关注金发科技、瑞丰高材。

4. 行业景气现状

• 营收与利润：2020年全年化工板块营收15562.27亿元，同比增长12.74%；归母净利润819.64亿元，同比增长271.30%。
• 行业估值：基础化工行业PE从2019年1月的16.76倍上升至2021年11月的28.87倍，PB为3.84倍，高于全A股。
• 产品价格：化工产品价格触底回升，中国化工产品价格指数（CCPI）持续上升，表明行业整体景气度提升。
• 资产负债率：基础化工板块资产负债率持续下降，2021年Q3为46.76%，处于历史低位。
• 在建工程：基础化工板块在建工程同比增长7.43%，显示行业仍处于扩张周期。

5. 重点推荐企业

6. 风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期

结论

文档全面分析了新能源变革对化工行业的影响，强调了在碳中和背景下，化工新材料行业将迎来快速增长。重点推荐了多个具备成长性和全球竞争力的化工企业，并对不同细分领域进行了深入探讨。同时，指出在专精特新背景下，制造业小巨人企业也将成为新的投资机会。整体来看，化工行业在新能源和政策支持下具备较强的长期增长潜力。