20210701-浙商证券-鸿路钢构-002541.SZ-鸿路钢构2021年半年度业绩预告点评_21H1净利润预计高增_行业高景气度下看好全年业绩_4页_932kb

鸿路钢构（002541）2021年半年度业绩预告总结

核心内容概述

鸿路钢构于2021年7月1日发布2021年半年度业绩预告，预计2021年1-6月实现归母净利润4.16亿元~5.11亿元，同比增长120%~170%。该业绩表现略超市场预期，主要得益于营业收入的增长。公司2021年第二季度预计实现归母净利润2.34亿元~3.29亿元，同比增长58%~122%。整体来看，公司上半年在钢价波动的背景下，仍能保持吨净利稳增，显示其在成本控制与存货管理方面的优势。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现强劲

• 2021年H1归母净利润：预计4.16亿元~5.11亿元，同比增长120%~170%。
• 2021年Q1归母净利润：1.82亿元，同比增长约39.85%。
• 2021年Q2预计归母净利润：2.34~3.29亿元，同比增长58%~122%。
• 吨净利变化：2021年Q1吨净利为304元，Q2预计为260~366元，以中枢值313元计算，吨净利环比稳增。

2. 行业高景气度与政策支持

• 政策背景：“碳达峰、碳中和”目标推动装配式建筑发展，钢结构行业迎来高景气度。
• 政策动态：
  • 2021年5月25日，住建部联合15部门发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见》，鼓励发展绿色建筑和建筑节能。
  • 2021年6月21日，住建部等3部门联合发布《关于加快农房和村庄建设现代化的指导意见》，支持装配式钢结构在农房建设中的应用。
• 行业前景：政策加码推动钢结构行业持续发展，为公司带来增长机遇。

3. 公司竞争力与订单增长

• 产能优势：公司已具备日产万吨钢结构的生产能力，2020年底产能达320万吨，预计2022年底产能目标为500万吨。
• 订单增长：公司近期签订大体量加工制造订单，加工量合计约9.68万吨，显示出强大的订单交付能力。
• 成本管理：凭借精细化的成本管理，公司能有效控制成本，提升盈利能力。

4. 估值与盈利预测

• 盈利预测（单位：亿元）：
  • 2021年：归母净利润预计为11.17亿元
  • 2022年：归母净利润预计为15.06亿元
  • 2023年：归母净利润预计为19.24亿元
• PE估值：
  • 2021年：27.3倍
  • 2022年：20.3倍
  • 2023年：15.9倍
• EPS（元）：
  • 2021年：2.13
  • 2022年：2.88
  • 2023年：3.67
• 估值比率：
  • P/B：3.98（2021E）
  • EV/EBITDA：15.26（2021E）

5. 风险提示

• 钢结构装配式建筑渗透率提升不及预期：可能影响行业增长速度。
• 钢材价格波动：直接影响公司成本和利润。
• 固定资产投资增速不及预期：可能制约公司产能释放和业绩增长。

投资建议

• 投资评级：增持
• 评级依据：公司业绩高增，行业景气度提升，政策支持明确，具备较强的成本控制能力和产能扩张潜力。

公司简介

鸿路钢构是中国大型钢结构企业集团之一，主营业务为钢结构及相关制品的加工制造与销售，业务覆盖安徽、湖北、重庆、河南等地区，共布局10大生产基地。公司以制造加工为主导，注重成本控制和产能扩张，持续增强市场竞争力。

总结

鸿路钢构在2021年上半年实现业绩高增，主要得益于营业收入增长和有效的成本控制。行业在“碳达峰、碳中和”政策推动下持续升温，公司凭借产能扩张和订单交付能力，有望进一步受益。尽管存在钢材价格波动等风险，但公司具备较强的竞争优势，预计全年业绩表现良好，维持“增持”评级。