20260825-宝城期货-豆类日报_豆类油脂动荡加剧_外盘成本与国内高库存博弈_6页_722kb

豆类油脂市场日报总结

核心内容

2026年8月25日，豆类油脂市场整体呈现震荡偏弱走势。豆类期价受外盘美豆价格波动影响，整体宽幅震荡；油脂板块则因多重利空因素压制，表现偏弱。

主要观点

1. 豆类市场走势分析

• 豆一期价：承压回落，价格运行在10日均线压力与20日均线支撑之间，资金变化不大。
• 豆二期价：探底回升，获得10日均线支撑，伴随减仓1.2万手。
• 豆粕期价：探底回升，重返5日均线上方，伴随增仓5.6万手。
• 市场逻辑：豆类市场弱现实与强预期并存，短期成本驱动作用较强，但供应压力尚未完全显现，整体波动加剧，需关注库存拐点及新作产量确定。

2. 油脂板块走势分析

• 豆油期价：连续3日下跌，跌幅收窄，运行在5日和10日均线之间，伴随减仓1.9万手。
• 棕榈油期价：探底回升，暂获10日均线支撑，伴随减仓1.4万手。
• 菜籽油期价：承压于10日均线，下探20日均线支撑，伴随减仓2.2万手。
• 市场逻辑：油脂板块受EPA延长生柴合规期限、原油回落及美豆油下跌等利空影响，国内高库存与弱需求进一步压制价格，整体宽幅震荡，等待政策细则与市场供需变化。

关键信息

1. 产业动态

• 欧盟作物状况：
  • MARS报告指出，2026年欧盟玉米和油籽单产预期下调，主要因高温与水分不足影响作物生长。
  • 西欧和中欧作物前景恶化，部分区域受灾严重，甚至出现绝收情况。
  • 预计未来西欧和中欧将迎来较凉爽、湿润天气，但已造成的产量损失难以弥补。
• 印度季风降雨：
  • 印度季风降雨强度较弱，预计本季降雨量比长期均值低15%，为2009年以来最低。
  • 厄尔尼诺现象抑制降雨，可能对夏季作物（如棉花、大豆、玉米）和冬季作物（如小麦、油菜）产生负面影响。
  • 9月份降雨可能进一步下降，加剧旱情。
• 运输成本：
  • 美国和南美大豆运至中国的海运费上涨，显示国际运输成本压力上升。

2. 现货市场价格（表1）

3. 油厂压榨利润（表2）

4. 市场动态与图表说明

• 图1：大豆港口库存数据（单位：万吨），显示当前库存仍处于历史高位。
• 图2：国内油厂周度大豆压榨量（单位：万吨），反映当前压榨节奏变化。
• 图3：豆油港口库存（单位：万吨），库存水平对价格形成压力。
• 图4：棕榈油港口库存（单位：万吨），库存下降明显，但同比仍存在压力。
• 图5：豆油基差（单位：元/吨），基差疲软显示现货市场承压。
• 图6：棕榈油基差（单位：元/吨），基差表现与豆油类似。

总结

豆类油脂市场整体呈现震荡偏弱态势，豆类价格跟随外盘美豆波动，油脂板块则受多重利空压制。国内豆类市场库存高企，但短期成本支撑较强，市场情绪仍偏谨慎。油脂市场因EPA政策、原油回落及美豆油下跌等因素，面临较大压力，同时国内库存变化和需求疲软也加剧了价格波动。未来需关注EPA细则发布、新作产量确定以及国内库存变化等关键因素，以判断市场走势。