20210207-中泰证券-中泰周期·大宗指南_周期品周度运行变化——第29期_26页

行业周期分析报告总结 - 第29期

核心内容概述

本报告分析了钢铁、煤炭、有色、化工、建材等行业的周期性运行变化，总结了市场走势、投资策略及风险提示等内容。整体来看，行业景气度持续上行，重点关注新能源、基本金属及建材板块的机遇。

主要观点与关键信息

钢铁

• 市场走势：钢价超跌反弹，由于贸易商低冬储意愿，现货盈利跌至现金亏损，但供需再平衡尚未到来。
• 投资策略：关注宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份等传统钢铁龙头；同时关注新材料领域技术领先的标的如永兴材料、甬金股份、云海金属等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、供给端压力持续增加。

煤炭

• 市场走势：动力煤价格下跌，但已进入下跌末期；炼焦煤价格稳定，焦炭价格高位持稳。
• 投资策略：推荐金能科技、开滦股份、中国旭阳集团等焦炭股；推荐淮北矿业、西山煤电、盘江股份等焦煤股；关注陕西煤业、中国神华、露天煤业等动力煤股。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代、煤炭进口影响。

有色

• 市场走势：整体上涨，锂、钴、稀土等细分领域表现突出。
• 投资策略：关注新能源上游原材料，如锂、钴、稀土；推荐天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等锂钴企业；关注正海磁材等磁材企业。
• 风险提示：宏观经济波动、政策变动、新能源汽车销量不及预期。

化工

• 市场走势：景气上行，受益于全球经济增长预期及原油价格上行。
• 投资策略：推荐民营炼化（荣盛石化、恒力石化）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、油服（中海油服）；关注涤纶（桐昆股份、新凤鸣）、粘胶（三友化工）、氨纶（华峰化学）等纺织服装相关板块。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、供给端压力持续增加、原油价格波动。

建材

• 市场走势：玻纤价格继续上调，显示需求强劲；C端品牌建材迎来拐点。
• 投资策略：重点推荐中国巨石、山东玻纤、泰山玻纤、重庆国际等玻纤企业；推荐北新建材、东鹏等建材企业；关注海象新材出口业务。
• 风险提示：宏观经济波动、政策调控力度过大、可再生能源替代。

投资要点总结

1. 新能源上游原材料：锂、钴、稀土等产品价格持续上涨，受益于电动车销量高增长及光伏产业的景气周期。
2. 基本金属：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格整体上涨，但淡季效应及流动性变化将逐渐显现。
3. 贵金属：黄金价格小幅下跌，但白银受益于光伏产业需求增长，未来有望迎来高增长。
4. 化工行业：行业景气趋势不改，建议从双循环角度挖掘投资机会。
5. 建材行业：玻纤价格上调，C端品牌建材迎来增长拐点。

核心标的推荐

• 新能源上游原材料：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、正海磁材。
• 贵金属：赤峰黄金、山东黄金、盛达资源。
• 基本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、索通发展。
• 玻纤与建材：中国巨石、山东玻纤、泰山玻纤、重庆国际、北新建材、东鹏、海象新材。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压。
• 供给端压力持续增加或政策调控力度过大。
• 可再生能源替代。
• 原油价格、金价波动。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 2B端企业资金周转不畅。

图表与数据摘要

• 钢铁：钢价超跌反弹，关注地区价格波动与毛利变化。
• 煤炭：动力煤价格下跌，但已进入下跌末期；炼焦煤与焦炭价格稳定。
• 有色：锂、钴、稀土价格持续上涨，欧洲与国内新能源车销量高增长。
• 化工：全球经济增长预期提升，海外库存低位，行业景气持续。
• 建材：玻纤价格上调，C端品牌建材发货增长，出口业务有望复苏。

结论

当前行业整体处于景气上行周期，尤其在新能源、基本金属和建材板块，具备较强的上涨潜力。建议投资者关注具备技术优势和成长空间的龙头企业，同时警惕宏观经济波动和政策调控带来的风险。