20230111-华创证券-吉利汽车-00175.HK-2022年12月销量点评_12月新能源占比提升_23年新能源目标翻倍_6页_793kb

吉利汽车2022年12月销量点评总结

核心内容

吉利汽车（00175.HK）2022年12月销量为14.6万辆，同比略降8%，环比微增1%。2022年全年销量达143.3万辆，同比增长8%。新能源汽车销量在12月达到4.5万辆，占比31%，全年新能源销量为32.9万辆，同比增长3倍，占比23%。公司公布2023年销量目标为165万辆，同比增长15%，其中新能源销量目标较2022年提升100%以上。

主要观点

• 销量表现：12月整体销量略低于预期，但新能源车销量增长显著，成为推动销量的重要因素。
• 出口与内销：12月出口量为2.0万辆，同比增长14%，环比增长5%；内销量为12.6万辆，同比下降11%，环比持平。
• 新能源增长：新能源车销量在12月占比超三成，全年占比23%，显示出吉利在新能源领域的强劲增长势头。
• 产品策略：公司计划在2023年推出5款以上全新车型，其中重点布局BEV和PHEV领域，预计推动总销量和新能源占比提升。
• 投资建议：当前吉利估值偏低，2023年目标价为15.7港元，维持“强推”评级，认为其基本面有望显著改善。

关键信息

2022年12月销量详情

• 总销量：14.6万辆，同比-8%，环比+1%
• 新能源销量：4.5万辆，占比31%
• 出口销量：2.0万辆，同比+14%，环比+5%
• 内销销量：12.6万辆，同比-11%，环比持平

各品牌和车型销量分析

• 吉利品牌：

  • 12月销量：10.1万辆，同比-21%，环比-7%
  • 几何：1.9万辆，同比+94%，环比+35%
  • 缤越：1.6万辆，同比-15%，环比-12%
  • 博越L：1.4万辆，环比+34%
  • 新帝豪：1.3万辆，同比-47%，环比-22%
  • 星瑞：1.0万辆，同比-21%，环比-19%
  • 星越L：1.0万辆，同比-14%，环比-8%

• 领克品牌：

  • 12月销量：2.2万辆，同比-15%，环比+21%
  • 领克03：0.7万辆，同比-28%，环比+3%
  • 领克06：0.7万辆，同比+31%，环比+7%
  • 领克欧洲：全年累计交付14571辆，12月交付1989辆

• 极氪：

  • 12月销量：11337辆，环比+3%
  • 4Q销量：3.2万辆，环比+59%
  • 2022年累计销量：7.2万辆

• 睿蓝：

  • 12月销量：11323辆，环比+54%
  • 4Q销量：2.5万辆，环比+71%
  • 2022年累计销量：5.6万辆

2023年新车计划

• BEV车型：预计推出A级SUV和B级轿车，合计稳态月销有望达到1.5-2.0万辆。
• PHEV车型：计划推出15-20万元核心混动价格带的新车，包括吉利品牌混动轿车和SUV、领克品牌B级混动SUV，稳态月销合计有望达到3-4万辆。

投资建议

• 目标价：15.7港元
• 当前价：12.4港元
• 评级：强推
• 预计销量：2023-2025年分别为170万、195万、207万辆
• 新能源占比：2023-2025年分别为35%、51%、56%
• 净利润预期：2023-2025年分别为68亿、118亿、118亿，增速分别为+49.1%、+73.0%、+0%
• EPS预期：2023-2025年分别为0.68元、1.18元、1.18元
• PE预期：2023-2025年分别为15.8倍、9.1倍、9.1倍

风险提示

• 缺芯、原材料涨价、疫情影响超预期
• 极氪调整低于预期
• 新车发售推迟

财务指标概览

结论

吉利汽车在2022年实现了全年销量增长8%，新能源车销量增长显著，预计2023年销量目标165万辆，新能源销量目标翻倍。公司计划通过推出多款新能源车型，推动销量和新能源占比提升，预计在2023-2025年实现净利润的大幅增长，同时估值有望提升。当前估值偏低，具备较好风险收益比，维持“强推”评级。