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农业周报总结：关注养殖反转与转型

核心内容

本报告为2015年5月24日发布的农业周报，主要关注农业板块整体表现及养殖行业反转与转型机会。报告指出，农业板块在上周表现强劲，涨幅排名第二，显示出市场对农业板块的乐观情绪。重点分析了猪价上涨、鸡价企稳、行业去产能、盈利预期改善等关键因素，并给出了具体的投资建议。

主要观点

1. 农业板块表现强劲

• 上周沪深300指数上涨7.23%，农林牧渔指数上涨13.96%，成为所有行业板块中涨幅第二的板块。
• 农林牧渔各子板块均大幅上涨，其中动保板块受温氏借壳大华农、中牧国企改革预期、金宇业绩向好等因素推动，涨幅显著。
• 禽畜养殖链条受益于猪价上涨，牧原股份等公司表现突出。
• 种植板块表现相对较弱。

2. 猪价稳步上涨

• 5月16日全国外三元猪价为14.61元/kg，周环比上涨0.17元/kg。
• 五一之后，猪价持续上涨，预计随着养殖去产能逐步体现，猪价将维持稳步上升趋势。
• 长时间低猪价对行业信心和资产负债表造成严重损害，能繁母猪存栏继续快速下降，预计未来产能恢复将较为缓慢，养殖周期将延长。

3. 鸡价企稳

• 鸡价表现较弱，主要因祖代鸡存栏处于高位，导致肉鸡供应充足。
• 但自2013年7月后，祖代鸡存栏快速下降，预计未来肉鸡供应将逐步减少，鸡价有望企稳回升。

4. 投资建议

• 在猪价稳步上涨背景下，养殖股仍是农业板块首选，尤其是优质龙头如大华农、牧原股份、圣农发展等。
• 二线标的如正邦科技、民和股份等市值较低，可积极布局。
• 白马品种如海大集团、金宇集团业绩较好，建议积极配置。
• 大北农的互联网战略推进较快，值得关注。
• 在牛市背景下，转型相关企业的关注度较高，建议关注农业相关企业中市值较低的品种。

关键信息

重点公司及估值

下周重大事项

• 新中基（5.25）、獐子岛（5.26）、万福生科（5.26）、天邦股份（5.26）、海大集团（5.26）、牧原股份（5.28）、量子高科（5.29）将召开股东大会。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大，业绩敏感

图表数据概览

• 图1、图2：显示上周行业及农业子行业排序，农业板块涨幅居前。
• 图3：农业板块市盈率（TTM）达74.05倍，市净率（TTM）为6.12倍，相对沪深300市盈率（TTM）为4.42倍，市净率（TTM）为2.68倍。
• 图4、图5、图6、图7：显示猪价、猪粮比、白条鸡价格、鸡苗价格走势。
• 图8、图9、图10、图11：显示玉米、小麦、大米、大豆等农产品价格变化。
• 图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21：展示油脂、糖、棉、橡胶、果汁果酱等产品价格趋势。
• 图35、图36、图37、图38：显示生猪存栏、母猪存栏、配合料产量及增速。
• 图39、图40、图41、图42、图43、图44：反映USDA对全球主要农产品产量及库存的调整预测。
• 图45：显示USDA维持中国各农产品库销比不变。

盈利预测

总结

本报告强调了农业板块在当前市场环境下的强劲表现，尤其是养殖行业，随着猪价稳步上涨和行业去产能的持续，养殖周期有望延长，相关企业盈利预期改善。建议投资者重点关注优质龙头如牧原股份、大华农、圣农发展等，同时关注转型相关企业及二线标的。报告也提示了疫病和价格波动等风险因素，建议投资者谨慎操作。