2017年-BIS国际清算银行_Bank_capital_allocation_under_multiple_constraints_32页_1mb

总结：银行资本分配下的多重约束

核心内容

本文探讨了在多重约束条件下，银行如何在不同业务单元之间进行资本分配。这些约束包括基于风险的约束（如VaR）和基于规模的约束（如杠杆率），它们可能在当前或未来状态中起作用。研究发现，当风险上升或风险管理加强时，银行会重新配置资本以提高效率。

主要观点

• 资本重新配置的动机：当风险或约束加强时，银行倾向于将资本重新配置到更高效的业务单元，以实现风险调整后的资本回报最大化。
• 约束类型：银行面临两种类型的约束：基于风险的（如VaR）和基于规模的（如杠杆率）。这两种约束在不同条件下对资本分配产生不同影响。
• 效率的决定因素：业务单元的效率取决于两个因素：边际回报对规模变化的敏感性以及单元本身的规模。更高的敏感性和更大的规模通常意味着更高的效率。
• 约束的绑定与非绑定状态：即使某个约束当前不绑定，它仍可能在未来状态中起作用，从而影响银行的当前决策。
• 模型设定：研究构建了一个包含两个业务单元（贷款和市场做市）的银行模型，分析其在不同时间点和约束条件下的资本分配策略。
• 风险与杠杆率的相互作用：当风险较低时，杠杆率约束对银行行为有显著影响；当风险较高时，这种影响会减弱。
• 资本重新配置规则：银行会根据业务单元在不同约束下的边际回报进行资本重新配置，以达到最优的资本使用效率。

关键信息

• 模型设定：银行在三个时间点（0、1、2）进行资本分配决策，分别面对基于风险和规模的约束。
• 市场做市单元：市场做市单元的净现金流由买卖价差和库存价值决定，同时受市场风险（由供应冲击 $\epsilon$）影响。
• 贷款单元：贷款单元的净现金流由合同利息收入和实际贷款损失决定，同时受信用风险（由信用冲击 $Z$）影响。
• VaR约束：VaR约束通过计算业务单元的最小所需资本（MRC）来体现，确保净现金流为负的概率不超过设定阈值。
• 杠杆率约束：杠杆率约束要求业务单元的资本与规模比例不低于最低要求，银行可以选择在整体层面或业务单元层面应用该约束。
• 资本重新配置的效应：当市场风险或信用风险上升时，市场做市活动会减少，而贷款活动也会受到资本重新配置的影响。
• 实证校准：模型校准到美国大型银行数据，显示在风险或约束收紧时，市场做市单元吸引资本，贷款单元收缩。
• 约束的相对重要性：在风险较低时，杠杆率约束对银行行为影响较大；在风险较高时，其影响较小。
• 模型假设：银行不考虑外部资本筹集，也不考虑资本调整带来的市场摩擦，这简化了分析，但不影响结论的定性性质。

结构与方法

• 方法：采用逆向归纳法解决银行的优化问题，首先分析时间点1的决策，再将其嵌入时间点0的决策框架中。
• 分析框架：研究了风险和规模约束对资本分配的影响，并通过模型校准和数值例子验证了结果的稳健性。
• 结论：银行在面对约束收紧时，会根据业务单元的相对效率重新配置资本，以实现最优的资本使用和风险调整后的回报最大化。

政策与市场影响

• 监管影响：基于风险的资本约束和杠杆率约束在不同市场环境下对银行行为产生不同影响，尤其在风险较低时，杠杆率约束更关键。
• 市场流动性：研究还指出，监管改革可能影响市场流动性，例如杠杆率约束可能减少市场做市能力，从而影响二级市场流动性溢价。
• 金融稳定：银行在面对风险时的资本配置行为对金融稳定具有重要意义，特别是在压力时期，银行是否能够维持足够的资本缓冲以应对流动性需求。

文献综述

• 相关研究：本文结合了关于金融机构内部资本配置的理论研究和关于监管改革对金融市场影响的实证分析。
• 理论贡献：提出了一种新的优化指标——约束和风险调整后的边际回报（CRAR），用于衡量不同业务单元在面对约束时的相对效率。
• 实证研究：引用了多个研究，如Chami et al. [2017]和Baranova et al. [2017]，以说明监管改革对市场流动性的影响。

总体结论

本文构建了一个包含风险和规模约束的银行资本分配模型，揭示了银行在面对约束收紧时的资本重新配置规则，并通过实证校准验证了这一规则在现实中的适用性。研究强调了不同约束对银行行为的相对影响，以及银行在优化资本配置时如何平衡风险和效率。