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期市周度观察总结

核心内容概述

本报告为2021年11月12日发布的期市周度观察，由国联期货大宗商品服务团队撰写，涵盖农产品与工业品两大板块，对棉花、生猪、豆粕、棕榈油、铜、锌、镍、不锈钢、玻璃、PVC、PTA&短纤、动力煤、钢市、焦炭、铁矿石等品种进行分析，预测短期走势并提出相应的投资策略。

主要观点与分析

一、农产品板块

1. 棉花

• 市场表现：郑棉主力2201合约周跌幅75元，周涨幅332元，整体横盘整理。
• 影响因素：新疆棉采收接近尾声，收购价略有下降；拉尼娜冷冬预期支撑后期需求；库存增加，但库存/消费比仍偏高。
• 结论：短期等待市场指引，中期维持看多格局，预计波动式上涨将持续至明年2月。

2. 生猪

• 市场表现：主力2201合约周跌幅425元，现货均价上涨1元/公斤。
• 影响因素：北方天气影响走货，养殖户压栏增重；能繁母猪存栏仍在下降；需求回暖。
• 结论：维持区间震荡观点，震荡区间15000-18000元/吨，预计11月下旬开始偏强震荡，上涨空间有限。

3. 豆粕

• 市场表现：主力2201合约周涨幅104元/吨，CBOT大豆止跌反弹。
• 影响因素：美豆单产与产量低于预期，巴西播种进度良好；国内进口量下降，但后期或回升；豆粕库存可能上升。
• 结论：反弹非转势，短期内或仍有下跌，需关注库存变化。

4. 棕榈油

• 市场表现：主力合约周跌48元/吨，现货价格企稳。
• 影响因素：马来西亚产量恢复有限，国内库存处于低位，基差支撑较强；印度关税下调带来需求支撑。
• 结论：四季度至明年一季度大概率高位震荡，短期难有大幅上涨。

二、工业品板块

1. 铜

• 市场表现：沪铜2112合约周上涨980元，技术支撑位6.8-7万元。
• 影响因素：限电缓解，库存处于低位；金融数据改善，支持实体经济。
• 结论：短期或有反弹，关注布林中轨支撑，春节前可能继续上行。

2. 锌

• 市场表现：沪锌2112合约周上涨350元，技术支撑较强。
• 影响因素：限电缓解，镀锌与压铸开工率回升；进口亏损限制供应。
• 结论：需求回暖，预计锌价震荡偏强，短期反弹可能。

3. 镍

• 市场表现：沪镍2112合约周涨幅3560元/吨。
• 影响因素：库存偏低，下游排产增加；新能源汽车需求增长，拉动镍需求。
• 结论：短期偏强震荡，关注库存支撑与需求变化。

4. 不锈钢

• 市场表现：主力合约周跌幅250元/吨，市场情绪反复。
• 影响因素：限电缓解，需求回暖预期；钢厂利润被压缩，情绪影响价格波动。
• 结论：短期需警惕震荡反复，建议短线操作，关注价差变化。

5. 玻璃

• 市场表现：主力合约FG2201周涨幅8元/吨，企稳迹象显现。
• 影响因素：库存持续增加，需求季节性走弱；地产政策回暖，预期需求回升。
• 结论：反复构底，预计冬季反弹，建议轻仓持有多单。

6. PVC

• 市场表现：主力合约2201周涨幅328元/吨，技术上转入大B浪反弹。
• 影响因素：煤价回落，带动化工品价格下行；下游需求回暖，基差修复。
• 结论：短期反弹，中期存在阶段性上涨，建议逢回调做多。

7. PTA&短纤

• 市场表现：PTA周涨30元/吨，短纤周跌168元/吨。
• 影响因素：原油走弱，成本支撑减弱；PTA装置检修不多，短纤需求偏弱。
• 结论：短期价格下行，建议PTA空单轻仓持有，短纤关注基差扩大。

8. 动力煤

• 市场表现：动力煤期货价格周跌幅81.2元，价格回落。
• 影响因素：产量持续走高，库存增加；政策引导煤价回归合理区间。
• 结论：维持震荡偏弱格局，中长期煤价或回归800元以下，关注冬储需求。

9. 钢市

• 市场表现：螺纹钢主力2201合约周涨2元，现货报价下跌。
• 影响因素：钢厂联合保价，但实际需求疲软；地方债发行提速，地产政策变化影响需求。
• 结论：震荡筑底，关注地产端政策变化，短期反弹可能性存在。

10. 焦炭

• 市场表现：主力2201合约周跌幅94元/吨，基差收窄。
• 影响因素：环保限产，需求疲软；焦煤供应偏紧，价格快速下跌。
• 结论：短期底部宽幅震荡，需等待基差修复。

11. 铁矿石

• 市场表现：主力2201合约周跌幅14元/吨，港口库存持续累库。
• 影响因素：压减粗钢产量政策，成材需求疲软，海外发运量减少。
• 结论：平缓筑底，短期偏弱，注意C浪下跌最后一段，做空需谨慎。

关键信息总结

研究团队介绍

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