20260830-招商期货-白糖周报_郑糖弱于原糖_震荡区间上沿_26页_2mb

报告摘要

白糖周报总结

核心内容

2026年8月24日—8月30日期间，白糖市场呈现震荡态势。ICE原糖10合约收于17.56美分/磅，周涨幅为3.46%；而郑糖01合约收于5387元/吨，周跌幅为0.13%。国内白糖市场反弹受洪水和台风消息影响，但第二批进口许可证发放及国内高结转库存抑制了上涨空间。同时，南宁现货与郑糖01合约的基差为-97元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-250元/吨。

主要观点

国际基本面优于国内：巴西制糖比降低部分抵消了甘蔗丰产的影响，而印度和泰国的减产预期已被市场充分交易，短期内难以推动价格进一步上涨。
原糖震荡区间：当前原糖价格在17-18美分区间震荡，郑糖与原糖均接近反弹区间上沿。
全球供需格局：26/27年度全球市场供需缺口预计为26.2万吨。巴西、印度、泰国等主要产糖国的供需变化对全球市场影响显著。
巴西制糖比下降：市场预计巴西26/27榨季制糖比为46%，比上季下调5个百分点。巴西乙醇产量增加，导致糖产量减少，但乙醇供应过剩，预计对糖价影响有限。
印度市场：种植面积增加，最低收购价上升，进口靴子落地，确认进口100万吨，国内糖价上涨，对国际糖价间接偏多。
泰国市场：种植面积小幅下降，因收购价和种植收益下降，且降雨正常，对糖产量影响有限。
国内供需：国内白糖产量预计增加，进口量稳定，期末库存同比增加，市场整体呈现供大于求的格局。