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白糖周报总结（2026年8月10日—8月16日）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月10日至16日期间白糖市场的走势及基本面情况，重点围绕国际与国内供需格局、价格波动、交易策略及风险提示等方面展开。整体市场呈现震荡态势，国内白糖价格跟随原糖上涨但涨幅较小。

主要观点与关键信息

国际市场表现

• 原糖价格：ICE原糖10合约收于16.6美分/磅，周涨幅为0.67%。
• 郑糖表现：郑糖01合约收于5290元/吨，周涨幅为0.57%。
• 基差与利润：南宁现货-郑糖09合约基差为97元/吨，巴西糖加工完税估算利润为-50元/吨。

国际供需格局

• 巴西：

  • 26/27榨季甘蔗种植面积增加，但制糖比预计大幅下调至46%，低于上季5个百分点。
  • 含水乙醇价格回升至13.28美分/磅，制糖利润高于制乙醇1.8美分/磅，市场预计制糖比例减幅5%。
  • 甘蔗产量预计为60.37万吨，乙醇总产量预计为350亿升，乙醇供应过剩。
  • 6月底巴西糖库存降至历史最低水平，糖价基本面改善。
  • 原糖进口成本估算显示，配额内与配额外进口成本分别为3461元/吨和4362元/吨。

• 印度：

  • 国内糖价上涨至2018年以来最高，市场仍担忧产量。
  • 甘蔗种植面积增加，最低收购价上升，农民种蔗总收入增加。
  • 糖价上涨可能引发出口政策调整，如释放库存或增加进口。

• 泰国：

  • 种植面积预计小幅下降，因收购价与种植收益下降。
  • 降雨正常，对甘蔗生长影响有限。

国内供需格局

• 产量：26/27榨季广西种植面积预计增加约80万亩，苗情为近几年最佳，产量预计为1380万吨。
• 进口：2026年1-5月累计进口食糖85.91万吨，同比增加24.61万吨。
  • 5月进口糖浆和白砂糖预混粉10.97万吨，同比增加4.54万吨。
• 库存：截至7月底，国内库存同比增加124.45万吨，期末库存预计为1532万吨。
• 贸易与终端：贸易商与终端不备货，上游库存高但中下游库存低，走货情况开始好转。

基差与价差

• 基差：南宁现货-郑糖09合约基差为97元/吨，显示内外价差倒挂。
• 进口成本：远月进口糖成本拉升，影响国内估值。

全球糖供需预期

• 26/27年度全球供需缺口：预计为26.2万吨。
• 各机构对盈余缺口的预测：不同机构预测差异较大，从-430万吨到+55万吨不等。

交易策略

• 策略建议：整体建议观望。
• 风险提示：需关注宏观、政策、天气及进口量等风险因素。

糖周期回顾

• 2026年8月糖价走势与历史周期相比，呈现震荡特征。
• 国内库存逐步消化，进口量下降，内外价差倒挂。

全球甘蔗分布与种植日历

• 主要产区：全球白糖主要由甘蔗（80%）和甜菜（20%）制成，甘蔗产量占全球90%以上。
• 榨季时间：
  • 印度：11月至翌年9月
  • 泰国：11月至翌年1月
  • 巴西中南部：5月至12月，东北部：9月至翌年4月

总结

本周期内，白糖市场整体呈现震荡走势，国内价格跟随原糖但涨幅较小。国际方面，巴西制糖比下降，乙醇价格回升，糖价基本面有所改善；印度糖价上涨，但产量担忧仍存；泰国降雨正常，种植面积小幅下降。国内方面，广西种植面积增加，库存逐步消化，进口量下降，基差倒挂。整体市场关注点集中在印度天气、巴西乙醇供需及进口政策变化。交易策略建议观望，需警惕宏观、政策、天气及进口量等风险因素。