20240818-德邦证券-流动性与机构行为跟踪09_大行转卖7年券_农商行仍是主力买盘_20页_2mb

固定收益市场点评：2024年8月18日

摘要：
本期报告对2024年8月12日至16日期间的固定收益市场流动性、价格变动及机构行为进行了详细分析。主要涉及逆回购、资金利率、同业存单、基金和理财现券买卖情况等内容。

投资要点

1. 货币资金面

   • 本周央行累计投放逆回购15449亿元，净投放流动性112261亿元。
   • 资金价格分化明显，短期利率跌幅显著，中长期利率有所调整。
   • 主要融出方净融入规模下降约5374亿元，主要为国有大型银行与政策性银行。

2. 同业存单与票据

   • 同业存单发行规模季节性上升，其中国有大行占据主导。
   • 存单到期量较前一周有所增加，发行利率呈现分化。
   • 票据利率整体下行，国股直贴利率下降19BP。

3. 机构行为跟踪

   • 本周现券净买入主力为农商行，净买入规模较上周减少。
   • 基金净卖出1708亿元，理财净买入771亿元。
   • 广义基金杠杆率环比下降0.19BP，处于较低历史分位数水平。

主要结论与建议

当前资金利率短期有波动，流动性总体稳定。基金转为净卖出，理财配置力量有所增强。基金对利率债减持明显，短期信用债减持规模扩大；理财则侧重于短期利率债和信用债配置。随着资金利率继续分化，建议关注不同类型利率债和信用债的价格波动及久期变动。

图表覆盖率较高，但表示无法提供具体图表文件。

分析师：吕品/严伶怡
联系方式：

• 吕品：lvpin@tebon.com.cn
• 严伶怡：yanly@tebon.com.cn
  风险提示：
• 央行超预期收紧货币政策可能对市场流动性和价格带来显著变化。
• 数据可能存在偏差，建议关注指数计算方法的准确性。

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