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赛轮轮胎（601058）2023年业绩预增公告点评

投资要点

西南证券对赛轮轮胎（601058）维持“买入”评级，目标价1815元（6个月），基于公司业绩高速增长、海外基地多点开花及非公路轮胎高景气度三大核心因素。

业绩增长

公司预计2023年实现营业收入260亿元，同比增长1871%；净利润31亿元，同比增长13277%。业绩增长主要得益于国内汽车市场回暖（新能源车产量增长281%）及海外轮胎出口强劲（出口轮胎数量增长116%，金额增长132%）。

战略扩张

• 海外基地建设：2023年布局墨西哥产能600万条半钢胎，未来柬埔寨基地将新增1200万条产能，合计海外产能达2100万条，显著提升国际市场份额。
• 非公路轮胎布局：全球OTR轮胎市场年复合增长率459%，公司深耕巨胎领域（如63吋巨型子午线轮胎），规划2025年非公路产能达24万吨。

盈利预测与估值

• 盈利预期：2023-2025年EPS分别为0.99元、1.21元、1.36元，动态PE分别为11倍、9倍、8倍。
• 估值建议：基于非公路轮胎率先布局及海外扩张，给予2024年15倍PE，目标价1815元。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 产能投放延迟风险
• 海外经营不确定性