20231114-开源证券-金海高科-603311.SH-公司信息更新报告_客户去库叠加新能源汽车业务亏损拖累Q3业绩_4页_880kb

金海高科报告总结

公司业绩：2023年前三季度营收58亿元，同比下降24%，归母净利润4000万元，同比下降496%。主要因客户去库（国内受地产链影响，海外主动库存调整）及新能源汽车业务亏损拖累。单季度2023Q3营收跌幅更大至189%。

毛利率分析：前三季度毛利率24.2%，同比下降17个百分点；期间费用率上升，净利率下降。研发费用因新产品试生产增加。

现金流和营运：Q1-Q3经营活动现金流净额大增209%，营运能力提升，存货和应收账款周转天数减少。

风险提示：行业周期变化、竞争加剧、新能源业务拓展不及预期。

估值：维持“买入”评级，下调2023-2025年盈利预测至归母净利润0.4/0.5/0.6亿元，PE从637倍降至466倍。公司外销拓展和新能源空滤业务是亮点。