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报告摘要

高盛宣布于2025年1月13日起终止覆盖四方光电(688665.SS)。维持最终盈利预测、12个月目标价23.9元（基于15倍2025年预期市盈率）和中性评级不变。
四方光电是国内气体传感器技术龙头企业，产品涵盖空气质量、医疗气体和汽车排放监测等，尤其在汽车市场拓展。
主要不利因素包括：室内空气质量传感器受房地产需求疲软影响、医疗健康气体传感器因反腐拖累、毛利率下降及销售和研发费用上升。
盈利预测：2023-30年收入年均复合增速16%（主要推动力为汽车和安全监测业务），净利润增速14%，低于收入增速；上行风险包括全球空气质量意识提升、政策支持加强或新产品订单增长；下行风险涉及供应链问题、竞争加剧或核心技术流失。
公司在高盛要素概要中显示中性评级，综合表现稳健但面临挑战。

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