20220223-英大证券-电力能源行业跟踪报告_供需错配下加速锂盐价格上涨_盐湖提锂有望重点开发_6页_883kb

英大证券研究所新能源汽车行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于新能源汽车行业背景下锂资源供需状况、价格走势、产能建设及未来发展趋势，分析了碳酸锂价格持续上涨的原因，并探讨了盐湖提锂技术对我国锂资源供给格局的潜在影响。

主要观点

• 碳酸锂价格持续上涨：由于新能源汽车销量激增及锂矿供给不足，碳酸锂价格在2021年上涨至45.25万元/吨，较2020年上涨近10倍。
• 供需错配加剧：短期内锂矿供应紧张局面难以缓解，新增产能释放缓慢，叠加国内需求持续走高，预计碳酸锂价格仍将维持高位。
• 产能建设进展缓慢：2021年国内新增产能主要集中在建设阶段，预计到2023年完成产能爬坡，届时国内碳酸锂年产能将达到68万吨，产量35万吨。
• 市场需求持续旺盛：预计2025年全球动力电池装机量将达1200GWh，碳酸锂需求将达67.2万吨，国内需求占比60%，约为40万吨，供需紧张状态将延续。
• 盐湖提锂技术潜力巨大：我国盐湖卤水锂资源占全国总量的79%以上，具备开发潜力。盐湖提锂成本仅为矿石提锂的50%，具备明显优势，是摆脱锂矿进口依赖的重要突破口。

关键信息

碳酸锂供需现状

• 2021年国内碳酸锂有效产能为46.2万吨，产量为23.0万吨，较2017年分别增长114.9%和155.5%。
• 2021年国内碳酸锂消费量为30.3万吨，较2017年增长155%。
• 2021年国内新增17家企业的碳酸锂产能，其中21.8万吨计划在2023年完成产能爬坡。

碳酸锂生产工艺对比

国内盐湖提锂情况

投资建议

• 关注龙头企业：建议关注天齐锂业、赣锋锂业等锂行业龙头企业，受益于锂资源供需紧张带来的价格高位。
• 关注盐湖提锂企业：蓝晓科技、盐湖股份、西藏珠峰、西藏城投、西藏矿业等企业在盐湖提锂技术发展方面具备潜力，值得重点关注。

风险提示

• 需求增速不达预期：新能源汽车销量增长可能不及预期，影响锂需求。
• 政策变动风险：政府政策调整可能对锂行业产生不确定性影响。
• 产业链竞争格局恶化：行业竞争加剧可能压缩利润空间，影响企业盈利能力。

行业评级

• 强于大市：行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间。
• 中性：预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：预计未来6个月内，股价跌幅为5%以上。

免责条款

• 本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。
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