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报告摘要

2017年6月21日，MSCI宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，标志着A股“美股化”进程的开始。此次纳入具有以下主要特点：

市场影响：
- 短期影响：MSCI纳入A股对市场情绪有提振作用，提升风险偏好，但实质影响有限。
- 资金流入预期：初步纳入MSCI预计带来800亿增量资金，较3月方案新增200亿，但因1年过渡期，资金流入是渐进的。
外资配置变化：
- 外资对原MSCI标的持续增持，但6月以来表现平平，主要由于与白马股和漂亮50重合度高，前期涨幅过快。
- 建议投资者规避交易拥挤个股，关注优质超跌价值成长股的投资机会。
国际经验参考：
- 台湾和韩国纳入MSCI后，股票指数均出现明显上行，但对中期趋势影响有限。
- 外资持股占比上升，波动率和换手率下降，估值中枢在台湾显著下行，韩国则不显著。
长期展望：
- 预计未来3-5年，MSCI纳入将优化A股投资者结构，有助于实现A股“美股化”。
- 蓝筹股将继续获取超额收益，建议长期关注。

行业表现：
- 涨幅前五行业：其他休闲服（10.01%）、稀有金属（1.84%）、其他电子（1.38%）、水务（1.18%）、金属非金属（1.16%）。
- 跌幅前五行业：机场（-1.51%）、航空运输（-1.32%）、公交（-1.29%）、保险（-1.16%）、旅游综合（-0.93%）。
市场情绪与资金流向：
- 互联互通渠道资金流动方向由南下转为北上，6月5日-16日两周北上资金净流入97亿元人民币。
- 建议投资者短期规避交易拥挤个股，关注优质超跌价值成长股。
钢铁债投资逻辑：
- 钢铁债表现由库存周期和盈利驱动，前端经营与盈利占比达73%。
- 钢铁行业利润周期为3-4年，当前行业利润增速仍为正。
- 建议关注沙钢、鞍钢、河钢、马钢、宝钢、山钢等公司，以及马钢集团、河钢集团、鞍山钢铁集团等作为最优主体。
雄安新区建设：
- 多个中央及地方部门积极参与雄安新区建设，政策支持力度大。
- 企业层面，至少四十五家央企参与新区建设，金融举措正在推进。
启明星辰（002439）点评：
- 董事减持公告可能反映投资机会。
- 历史数据显示减持并非经营不稳定，而是个人财务考虑。
- 预计2017年利润将超过4.5亿元，建议关注其基本面。

股票简称	申购代码	发行数量（万股）	网上发行（万股）	申购上限（万股）	发行价格	申购日期	中签公布日期
睿能科技	603933	2,567	1,027	1	20.2	06-26(周)	6月28日
百达精工	603331	3,181	1,273	1.2	9.63	06-23(周)	6月27日
富满电子	300671	2,535	1,014	1	8.11	06-23(周)	6月27日
大烨智能	300670	2,700	1,080	1	10.93	06-22(周)	6月26日
君禾股份	603801	2,500	1,000	1	8.93	06-21(周)	6月23日
沪宁股份	300669	2,105	805	0.8	11	06-19(周)	6月21日
三孚股份	603938	3,756	1,456	1.4	9.64	06-16(周)	6月20日

代码	公司简称	首募A股（万股）	总股本（万股）	本次上市（万股）	发行价（元）	上市日期
603679	华体科技	2500	10000	2500	9.44	6月21日

投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
评级定义：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~5%之间波动；
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。