20250621-浙商证券-食饮行业周报（2025年6月第4期）_政策纠偏重塑预期_大众品继续掘金新消费_15页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（2025年6月第4期）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现有所波动，其中啤酒和白酒板块涨幅居前，调味发酵品和休闲食品板块则出现下跌。市场对“违规吃喝”政策的纠偏信号逐步显现，有效改善了市场对白酒板块的预期，同时对啤酒等大众酒类消费的预期也有所修复。整体来看，白酒板块处于低位，存在左侧布局机会，而大众品板块则受益于新消费行情的延续，关注具备催化潜力的个股。

主要观点

政策纠偏：中央媒体对“违规吃喝”政策进行纠偏，强调整治不是一刀切，从而改善了白酒板块的市场预期。
板块表现：白酒板块本周上涨1.08%，啤酒板块上涨2.34%，调味发酵品和休闲食品板块分别下跌4.22%和3.80%。
投资建议：
- 白酒板块：关注香型龙头酒企，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒；短期推荐古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒；中期推荐泸州老窖等估值较低、弹性较大的个股。
- 大众品板块：关注新消费趋势下的潜力标的，如新乳业、盐津铺子、劲仔食品等；同时关注电商、会员商超等新渠道带来的增长机会，以及保健品等新热点。
行业动态：
- 京东、天猫、美团等平台618期间酒类成交额显著增长，显示出消费复苏迹象。
- 青岛啤酒推出“透骨新鲜”干白葡萄酒，卡位百元价格带。
- 五粮液发布《致五粮液消费者的告知书（三）》，强调打击假冒产品，并推进智慧包装项目。
- 洋河股份推出“苏超”定制酒，加强区域营销。
- 武陵酒布局省外市场，采用短链销售模式。
- 茅台集团推荐向平、张贵超为副总经理人选。

关键信息

白酒板块

政策影响：新华社等中央媒体对“违规吃喝”政策进行纠偏，扭转市场预期。
价格数据：
- 贵州茅台：本周飞天茅台（散）批价为1900元，较上周有所下行。
- 五粮液：本周批价为905元，有所下行。
- 泸州老窖：本周批价为845元，环比稳定。
市场表现：皇台酒业、金种子酒、迎驾贡酒涨幅居前；华致酒行跌幅较大。
投资建议：关注香型龙头，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒；短期关注古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒；中期关注泸州老窖等。

大众品板块

板块表现：啤酒板块涨幅最大，ST加加、燕京啤酒、惠发食品涨幅居前；海南椰岛、会稽山、西麦食品跌幅居前。
投资建议：关注股价低位、低估值及后续有催化的潜力标的，如新乳业、盐津铺子、劲仔食品、妙可蓝多、东鹏饮料、伊利股份、古茗、蜜雪集团、万辰集团、青岛啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品；同时关注卫龙美味、有友食品、茶百道、金达威、锅圈、光明肉业、燕京啤酒、农夫山泉、华润啤酒。

其他重要动态

公司公告：
- 茅台上调2024年度利润分配方案，每股派发现金红利27.67元。
- 珠江啤酒董事长王志斌辞职，黄文胜接任。
- 五粮液发布告知书，打击假冒产品，推进智慧包装项目。
- 洋河股份成立梦之蓝贸易公司，拓展销售渠道。
- 郎酒品牌价值突破1620亿元，位列中国最具价值品牌第56位。
- 华润啤酒厦门喜力工厂二期项目用地摘牌，预计新增产能80万千升。
- 乐惠国际参股鲜啤30公里项目，拓宽销售市场。
- 剑南春生态园二期项目启动，新增年曲酒生产能力3至5万吨。
- 三只松鼠终止收购爱零食事项。

风险提示

白酒动销恢复不及预期：受政策影响，白酒需求可能尚未完全恢复。
食品安全风险：行业存在假冒伪劣产品风险，需关注品牌保护和市场整顿。

投资建议

白酒：短期关注政策纠偏带来的估值修复机会，中期关注具备增长弹性的香型龙头酒企。
大众品：关注新消费趋势下的成长性标的，如新乳业、盐津铺子、劲仔食品等，同时关注电商、会员商超等新渠道带来的增长机会。
风险控制：注意政策变化对行业的影响，以及食品安全带来的潜在风险。

附录

股票投资评级说明：
- 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
- 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
- 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
- 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
- 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
- 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。