20210609-大越期货-粕类早报_31页_1mb

�粕类市场总结（2021.06.09）

核心内容概述

本报告主要分析豆粕、菜粕及大豆（豆一）的市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多维度信息，总结当前市场格局与未来走势预期。同时，涉及美国和巴西大豆种植及收割情况、进口到港量、国内油厂压榨数据、生猪存栏与价格等信息。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡回升，天气忧虑重燃，优良率低于预期。
• 国内豆粕跟随美豆走势震荡回升，短期或维持震荡格局。
• 需求预期向好，油厂大豆库存回落，支撑豆粕价格。
• 5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，压制盘面。
• 国内豆粕供需相对均衡，短期以震荡为主。

技术指标

• 基差：现货3550（华东），基差-65，贴水期货。偏空。
• 库存：豆粕库存64.9万吨，环比微增0.03%，同比增加76.8%。偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出。偏多。

结论

• 美豆短期预计在1500上方震荡。
• 国内豆粕受美豆走势带动，维持区间震荡格局。
• 操作建议：豆粕M2109短期3620至3680区间震荡，建议短线操作为主，期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕震荡偏强，受豆粕回升及技术性买盘支撑。
• 油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，压制菜粕上涨空间。
• 国内油菜籽陆续上市，价格存在偏弱预期。
• 水产需求良好，支撑菜粕价格偏强运行。

技术指标

• 基差：现货2950，基差-97，贴水期货。偏空。
• 库存：菜粕库存8.12万吨，环比减少8.25%，同比增加160%。偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出。偏多。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡走势。
• 需求良好支撑价格，但库存偏高压制上涨空间。
• 操作建议：菜粕RM2109短期3050至3100区间震荡，建议短线操作为主，期权观望。

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大豆（豆一）市场分析

基本面

• 美豆震荡回升，国内大豆跟随美豆技术性震荡整理。
• 国产大豆供应偏紧，供需两淡，短期维持高位震荡。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入有价无市格局。

技术指标

• 基差：现货5800，基差-28，贴水期货。中性。
• 库存：大豆库存354.39万吨，环比减少5.01%，同比增加48.78%。偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入。偏多。

结论

• 大豆期货短期来回震荡，波动或加大。
• 操作建议：豆一A2109短期5800至5900区间震荡，建议观望为主或短线操作。

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市场动态与影响因素

美国与南美大豆种植与收割

• 美国大豆：播种进程加快，优良率低于预期，天气担忧持续。
• 巴西大豆：收割进程推进，阿根廷大豆开始收割，供应逐步释放。
• USDA供需报告：2021年大豆产量预计回升，期末库存维持高位。

进口情况

• 5月进口巴西大豆到港量高位，供应充足。
• 6月预计进口大豆到港量920万吨，进口成本跟随美豆回升。

油厂数据

• 油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存微增，未执行合同减少，显示市场活跃度有所下降。

生猪市场

• 生猪存栏量4月环比增加1%，母猪存栏量环比增加1.1%，显示养殖恢复迹象。
• 生猪出栏减少，消费偏淡，价格震荡走低，整体仍弱势运行。
• 仔猪供应增多，压制生猪补栏积极性，影响价格。

期货与现货联动

• 豆粕与菜粕现货贴水有所收窄，期现同步震荡回升。
• 豆粕与菜粕价差窄幅震荡，显示两者走势趋近。

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总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆影响，价格区间为3620至3680，操作以短线为主。
• 菜粕：跟随豆粕震荡偏强，价格区间为3050至3100，建议短线操作。
• 大豆：震荡整理，价格维持高位，操作以观望为主。
• 关键因素：美豆天气、南美大豆供应、进口到港量、油厂库存及生猪市场供需变化是主要影响因素。