20240430-国投证券-哈尔斯-002615.SZ-2024Q1业绩高增_看好全年增长表现_6页_1mb

哈尔斯公司2024Q1业绩分析报告总结

哈尔斯公司（股票代码002615SZ）2024年第一季度业绩表现强劲，收入达57亿元，同比增长586%；归母净利润3.148亿元，同比增长7816%，扣非净利润3.14亿元，同比增长13206%。业绩增长主要受益于海外市场需求旺盛，尤其是北美市场，在2024Q1中国保温杯出口总额同比增长284%，北美市场出口额增幅达392%。主要客户YETI和PMI等品牌订单增加，验证了市场需求的强劲。公司出口北美保持增长，大客户如YETI2023Q4库销比处于历史低位，新品推出将带动后续订单。

毛利率提升至274%，同比增长0.6个百分点，主要归因于人民币贬值，美元兑人民币汇率上升5.2%，公司财务费用率为-1.28%，产生汇兑收益。展望未来，若人民币汇率稳定，新品订单规模效应将进一步提升毛利率。费用控制良好，2024Q1三费总费率同比降低20个百分点至21.7%，销售费用率小幅上升主要由于自主品牌推广加强。

投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价1035元/股，基于2024年15倍市盈率估值。公司作为杯壶制造龙头，拥有OEM和OBM双重战略，海外需求旺盛和自主品牌发力有望推动全年增长。风险包括行业竞争加剧、原材料成本波动和宏观经济不确定性。

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