20210207-兴业证券-海外TMT周报_行业聚焦_芯片产能缓步提升；快手上市拉动板块估值；阿里云高增速_实现扭亏_28页_1mb

报告摘要

科技与互联网行业周报总结（2021.02.07）

核心内容概览

2021年2月1日至5日期间，科技与互联网行业整体表现强劲，其中恒生资讯科技业指数上涨6.9%，恒生工业指数上涨4.4%。然而，部分细分行业如电子元器件（中信）和半导体（申万）出现下跌，分别下跌5.0%和4.5%。台湾资讯科技指数和费城半导体指数也录得上涨，分别为6.7%和3.4%。

本报告聚焦于电子、互联网和通信三大行业，重点分析了芯片产能、短视频平台竞争、云服务增长及IDC需求等关键因素。同时，对中芯国际、意法半导体、高通等重点公司进行了深入分析，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 电子行业

芯片产能紧缺：高通Q4营收略低于预期，主要因市场对海思份额出让的预期。中芯国际Q4营收超指引，资本开支维持高位，预计21H2产能将逐步释放，芯片缺货现象有望缓解。
半导体行业景气度：海外经济复苏及新兴场景推动半导体行业全年景气，预计2020-2021年全球半导体销售额增长6.5%和8.4%。成熟制程需求持续强劲，尤其是汽车电子领域。
国产替代加速：大基金一期进入回收期，其对中芯国际等企业的减持表明市场对国产替代的预期增强，大基金二期则加大投入，重点支持上游设备和材料。
投资建议：推荐关注受益行业需求复苏的上游设备及晶圆代工厂，如ASMPT、华虹半导体、中芯国际。同时，台积电、联电、世界先进等台系代工厂在8寸产能上有望迎来涨价周期。

2. 互联网行业

快手上市拉动板块估值：快手首日涨幅达193.91%，市值达1.23万亿港元，推动亚洲IPO总额达133亿美元。其上市为其他科技公司如字节跳动提供了上市窗口。
短视频竞争加剧：随着用户基数增长，快手、抖音等平台的竞争将加剧，平台获客成本可能上升。
云服务增长显著：阿里云Q3营收161亿元，同比增长50%，首次实现盈亏平衡。云厂商业绩增长对IDC服务需求强劲，叠加一线城市能耗政策趋紧，IDC行业高景气度有望维持。
投资建议：推荐关注美团、腾讯、小米、华虹半导体等企业，其在社区团购、微信货币化、线下渠道渗透及功率器件需求回升方面表现突出。

3. 通信行业

阿里云持续增长：阿里云Q3营收同比增长50%，调整后EBITA转正，显示出国内云服务快速渗透的趋势。
IDC需求强劲：云厂商的高增长将对IDC服务保持强劲需求，叠加政策限制，IDC行业高景气度有望维持。
5G建设推动：5G手机销量预计2021年将达4.5-5.5亿部，推动QCT业务增长，高通已与所有主流手机厂商签订许可协议，5G手机出货将稳定带动收入增长。
汽车芯片需求上升：高通推出5nm汽车芯片，抢占汽车电子市场先机，5G渗透和自动驾驶技术推动行业增长。

关键信息

行业数据

全球半导体销售额：2020年增长6.5%，达到4390亿美元；预计2021年增长8.4%。
5G手机出货量：2020年全球出货量约1.67亿部，2021年预计达4.5-5.5亿部。
IDC支出：全球云基础设施支出Q3增长28%，预计2021年将继续增长。
芯片产能：中芯国际、华虹半导体等公司产能利用率高，预计21H2产能释放，缓解缺货。

公司表现

中芯国际：Q4收入9.81亿美元，超指引；毛利率接近上限；21年资本开支43亿美元，主要用于成熟制程扩产。
意法半导体：Q4营收32.4亿美元，同比增长17.5%；AMS业务增长显著，计划扩大SiC产能。
高通：Q4营收82.35亿美元，略低于预期；QCT业务创新高，5G手机推动未来增长。

投资建议

推荐关注：
- 港股：ASMPT（后端设备龙头）、华虹半导体（无锡厂产能加速）、中芯国际（成熟制程盈利能力改善）。
- 台股：台积电（先进制程领先）、联电及世界先进（8寸产能涨价）。
- 美股：ASML（受益逻辑与存储需求增长）、美光科技（DRAM涨价周期）、英伟达（数据中心建设回暖）。
重点公司：美团（社区团购稳步推进）、腾讯（微信货币化提速）、小米（线下渠道渗透+海外高增长）、阿里云（持续高增长）。