20211009-国信证券-房地产行业周报_销售_土地热度下降_维护行业平稳发展政策可期_8页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

本报告为2021年10月9日发布的房地产行业周报，内容涵盖销售、融资、政策动态、市场表现及投资建议等方面，整体维持“超配”评级，认为当前房地产行业估值已出现过度悲观，具备修复潜力。

主要观点

• 销售降温：新房和二手房销售持续放缓，样本城市销售面积和成交套数同比增速下降，部分城市如福州、武汉、大连新房销售增长显著。
• 融资收缩：房企内债、外债发行环比均大幅下降，全年债券融资规模同比减少，显示融资环境趋紧。
• 政策放松：多地出台政策支持房地产市场平稳发展，如杭州推出保障性租赁住房方案，东莞加强房地产经纪管理，表明政策端有放松迹象。
• 土地市场降温：广州、深圳、常州、无锡等城市集中供地流拍率高，成交金额不及预期，土地市场热度下降。
• 投资建议：当前房地产股估值处于低位，随着销售景气边际回落、土地竞争减弱及信用事件接近尾声，估值有望修复，推荐金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地等优质个股。

关键信息

1. 销售数据

• 新房销售：28城商品住宅销售面积19878万平方米，同比2020年增长29%，同比2019年增长29%，但增幅整体下降。
  • 一线城市成交面积累计同比增速：北京+50%，上海+35%，广州+27%，深圳+29%。
  • 福州、武汉、大连新房销售增长显著，分别达94%、64%、50%。
• 二手房销售：10城二手房成交套数55.1万套，同比2020年减少0.51%，同比2019年减少0.49%。
  • 北京、厦门、苏州二手房成交套数同比增速分别为36%、22%、20%。

2. 融资数据

• 债券发行：上周房企合计发行债券46.4亿元，环比下降70%。
  • 国内债券发行19.2亿元，环比下降77%。
  • 海外债券发行27.2亿元，环比下降62%。
• 全年债券融资：累计发行国内债券5305亿元，同比减少1%；海外债券2525亿元，同比减少25%；合计债券融资7830亿元，同比减少10%。
• 房地产信托：上周发行房地产信托产品44个，规模54亿元，全年总规模5313亿元，同比减少26%。

3. 政策动态

• 杭州市：发布保障性租赁住房实施方案，明确租赁住房用地供应比例和租金标准。
• 东莞市：加强房地产经纪行业管理，推动房价信息公开和打击虚假信息。
• 广州、深圳：完成第二轮集中供地，流拍率高，成交金额低于预期。
• 常州、无锡：推出第三批集中供地，计划于11月出让。

4. 市场表现

• 行业表现：2021年9月27日至9月30日，房地产指数（中信）上涨0.41%，跑赢沪深300指数0.06个百分点。
• 个股表现：过去一周，26只个股上涨，115只个股下跌，4家持平。
  • 涨跌幅前五：S*ST前锋（22.99%）、金科股份（8.63%）、ST新梅（7.71%）、皇庭国际（7.31%）、海航基础（5.65%）。
  • 涨跌幅后五：京投发展（-13.41%）、中关村（-11.69%）、万通地产（-10.24%）、新光圆成（-10.14%）、顺发恒业（-9.93%）。

投资建议

• 行业评级：超配（预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 个股推荐：金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地。
• 估值修复预期：当前销售景气边际回落、土拍新政减弱土地竞争、行业信用事件接近尾声，地产股估值有望进一步修复。

风险提示

• 土拍新政难以显著改善利润率。
• 自由竞争减弱可能导致行业出清滞后。

独立性声明

报告数据来源合规，分析基于分析师职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。

附：分析师信息

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• 王粤雷：电话0755-81981019，邮箱wangyuelei@guosen.com.cn，证书编码S0980520030001
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