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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年9月6日的国泰君安期货商品研究晨报对多种商品期货进行了分析，涵盖贵金属、基本金属、能源化工、农产品等市场，重点分析了价格走势、基本面数据、宏观影响以及投资建议。

主要观点

贵金属

• 黄金：承压运行，趋势强度为0，处于震荡反弹格局，但实际利率与美元指数上行周期尚未结束，贵金属弱势格局未结束。
• 白银：下破前低支撑，打开下跌空间，趋势强度为0，预计将在17.5附近徘徊，等待经济数据驱动下行。

基本金属

• 铜：受中国政策利好支撑，趋势强度为1，短期价格表现偏强，但疫情仍扰动部分地区精铜产量。
• 铝：震荡小反弹，趋势强度为0，海外天然气价格飙涨，国内累库预期调降，价格上下两难。
• 锌：库存水位低，趋势强度为θ，短期价格企稳回升，成本支撑较强。
• 铅：成本支撑，趋势强度为1，短期偏强震荡，再生铅与原生铅价差收窄，需求转移至原生铅。
• 镍：低库存与宏观共振，趋势强度为+1，短期回升，但海外减产扰动，需求仍偏弱。
• 不锈钢：旺季下游补库，趋势强度为+1，短期价格有望回升，但海外减产对市场造成影响。
• 锡：成本支撑助长反弹，趋势强度为0，短期震荡，不建议追空。

能源化工

• 铁矿石：短期情绪支撑难以持续，趋势强度为θ，震荡反复，终端需求回暖难度较大。
• 螺纹钢：现货成交改善，趋势强度为0，震荡反复，政策利好预期支撑市场心态。
• 热轧卷板：震荡反复，趋势强度为0，市场分歧加大，需求预期仍待观察。
• 硅铁：政策情绪回暖，趋势强度为1，短期偏强震荡，需求观望有所缓解。
• 锰硅：需求观望延续，趋势强度为0，短期震荡，产业矛盾驱动不足。
• 焦炭：宽幅震荡，趋势强度为0，弱现实驱动下短期弱势延续。
• 焦煤：宽幅震荡，趋势强度为0，供应偏强需弱，港口库存下降。
• 动力煤：挺价情绪浓厚，趋势强度为0，短期区间震荡，基本面供增需减。

农产品及其他

• 玻璃：短期震荡，市场趋势偏弱，趋势强度为0，基本面偏弱。
• PTA：11-1正套，逢高空01。
• MEG：1-5反套。
• 橡胶：震荡偏弱。
• 沥青：区间震荡。
• LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱。
• PP：短期震荡，中期趋势偏弱。
• 纸浆：震荡整理。
• 甲醇：反弹难持续，趋势仍偏弱。
• 尿素：复合肥产销关键节点，需求复苏。
• 苯乙烯：中秋节前偏强。
• 纯碱：短期震荡，趋势偏弱。
• LPG：油价走强支撑PG期价。
• 短纤：短期震荡偏强，中期下跌。
• PVC：震荡走强，社会库存走势关键。
• 燃料油：夜盘持续反弹。
• 低硫燃料油：短线随原油走强，高低硫价差小幅走阔。
• 棕榈油：关注集中到港下的现货压力。
• 豆油：低库存下价格偏强。
• 豆粕：缺乏外盘指引，或高位震荡。
• 豆一：或高位震荡。
• 玉米：走势偏强。
• 白糖：驱动力不足。
• 棉花：预期维持震荡走势。
• 鸡蛋：现货小幅回落，建议多单轻仓持有。
• 生猪：政策影响提升，短期考虑观望。

关键信息

基本面数据

• 黄金：沪金2212收盘价383.02元，黄金T+D收盘价383.90元，Comex黄金2208收盘价1722.60美元，伦敦金现货收盘价1711.60美元。
• 白银：沪银2212收盘价4160元，白银T+D收盘价4146元，Comex白银2209收盘价17.910美元，伦敦银现货收盘价18.053美元。
• 铜：沪铜主力合约收盘价60,580元，伦铜3M电子盘收盘价7,674美元。
• 铝：沪铝2210收盘价18355元，LME铝3M收盘价2288美元。
• 锌：沪锌主力合约收盘价24,165元，伦锌3M电子盘收盘价3,194美元。
• 铅：沪铅主力合约收盘价14,920元，伦铅3M电子盘收盘价1,897美元。
• 镍：沪镍主力合约收盘价169,570元，不锈钢主力合约收盘价15,840元。
• 锡：沪锡主力合约收盘价171,600元，伦锡3M电子盘收盘价21,755美元。
• 铁矿石：现货价格普遍上涨，基差有所收窄。
• 螺纹钢：现货价格改善，RB2301收盘价3,691元，HC2301收盘价3,742元。
• 焦炭：J2301收盘价2482.5元，JM2301收盘价1872.5元。
• 动力煤：ZC210收盘价830元，报价探涨，但基本面供增需减。

宏观及行业新闻

• 美元指数：昨日109.60，走高。
• 人民币汇率：CNY即期6.94，CNH即期6.94，均小幅上涨。
• OPEC+：决定10月象征性减产10万桶/日，国际原油价格上涨。
• 中国央行：下调外汇存款准备金率2个百分点，人民币汇率不单边。
• 国内政策：稳经济一揽子政策吹风，政策情绪回暖。

趋势强度

• 趋势强度：取值范围为【-2,2】，0表示中性，+1表示偏强，-2表示最看空。
• 黄金：0（中性）
• 白银：0（中性）
• 铜：1（偏强）
• 铝：0（中性）
• 锌：θ（未明确）
• 铅：1（偏强）
• 镍：+1（偏强）
• 不锈钢：+1（偏强）
• 锡：0（中性）
• 铁矿石：θ（未明确）
• 螺纹钢：0（中性）
• 热轧卷板：0（中性）
• 硅铁：1（偏强）
• 锰硅：0（中性）
• 焦炭：0（中性）
• 焦煤：0（中性）
• 动力煤：0（中性）
• 玻璃：0（中性）

投资建议

• 黄金、白银：短期震荡，建议等待经济数据驱动下行。
• 铜：政策利好支撑，短期偏强，但需警惕疫情对产量的影响。
• 铝：震荡格局，建议波段操作。
• 锌：库存水位低，成本支撑较强，建议谨慎追空。
• 铅：成本支撑，偏强震荡，关注需求转移。
• 镍、不锈钢：短期回升，但海外减产扰动，需关注基本面变化。
• 锡：短期震荡，不建议追空。
• 铁矿石：震荡反复，需关注终端需求改善。
• 螺纹钢、热轧卷板：震荡反复，短期改善，中期需关注旺季表现。
• 硅铁：政策情绪回暖，短期弱反弹。
• 锰硅：需求观望，短期震荡。
• 焦炭、焦煤、动力煤：宽幅震荡，短期弱势，关注旺季预期。
• 玻璃：短期震荡，趋势偏弱。
• PTA、MEG：套利策略，11-1正套，1-5反套。
• 橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆：震荡偏弱或区间震荡。
• 甲醇、尿素：反弹难持续，趋势偏弱。
• 苯乙烯、纯碱：偏强或震荡。
• LPG、短纤、PVC：受油价和需求影响，震荡或走强。
• 燃料油、低硫燃料油：短线随原油走强，价差走阔。
• 棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米：价格偏强或震荡。
• 白糖、棉花：预期震荡。
• 鸡蛋、生猪：现货小幅回落，建议轻仓持有或观望。

结论

整体来看，市场在宏观政策与基本面因素的交织下呈现震荡格局，部分品种如铜、铅、镍、不锈钢受到政策利好或成本支撑，短期偏强；而黄金、白银、玻璃、焦炭、焦煤、动力煤等品种则面临压力，趋势偏弱或中性。投资者需关注政策变化、库存情况以及宏观经济数据，以制定合理的投资策略。